交通银行(601328)：完善的风险管理，持续的稳健成长

　　交行A股近日在上交所上市，开盘价14.20元，最低价13.45元，最高价14.99元，首日涨幅71.38%，换手率56.49%。

　　交行始建于1908 年，是我国历史最为悠久的银行之一。2005年6月，交通银行在境外首次公开发行了67.34亿股H股，并在香港联交所主板上市交易，成为首家成功在境外资本市场上市的内地商业银行。相对于其他上市银行，交通银行竞争优势相当明显，主要体现在以下几个方面：

　　资产质量较好并兼具规模优势

　　交行具有良好的资产质量，是我国商业银行中不良贷款比率较低、覆盖率较高的银行之一。截至2006 年末，交行的不良贷款比率和

准备金覆盖率分别为1.95%、94.94%（监管口径分别为2.01%和114.69%），不良贷款率在我国股份制商业银行和四大国有银行中处于较低水平。

　　截至2006 年末，交行的总资产规模达到17163 亿人民币，位居全部银行的第五位，原股份制商业银行的第一位。存款规模和贷款规模分别为14136 亿人民币和8974 亿人民币，占市场份额分别4.06%和3.89%。良好的资产质量以及较大的资产规模为交行的业务拓展及持续发展提供了稳健的基础。

　　拥有广泛和富有价值的客户群

　　交行是中国历史最悠久的商业银行之一，在中国拥有一个行业分布广泛且富有价值的客户群。尤其是交行拥有超过65 万名公司及机构类客户，其中大部分分布在

中国经济最发达的长江三角洲、环渤海地区和珠江三角洲。此外，截至2006 年末，交行拥有约17.47 万名存款在人民币50 万元以上的个人客户。除在中国拥有广泛的分销网络之外，交行还在香港、纽约、东京和新加坡等世界主要金融中心设有分行。

　　治理结构完善，组织架构先进

　　交行已建立了比较完善的由股东大会、董事会、监事会和高级管理层相互制衡、有效运作的现代公司治理结构。交行于2004 年引进了汇丰银行、社保基金会和汇金公司等重要新股东，特别是在2005 年成为境内第一家国际公众持股的商业银行，进一步优化了股权结构，率先建立了符合境内外监管规则和国际资本市场惯例的公司治理制度体系和运行体系。

　　不断完善的风险管理体系

　　交行是中国最早设计并实施相对先进的资产及负债管理系统的商业银行之一。1999 年，交行通过世行项目改善信用风险管理体系，在信用风险管理流程及体制方面，较早地引进和吸收了国际先进银行的理念和方法。在此基础上，交行实施数据大集中系统，整合核心账务系统，再造组织架构，以及推进全面风险管理体系，建立了独立、有效的风险防范和内控体系，信用风险、市场风险和操作风险得到有效控制。

　　与汇丰银行的战略合作增强竞争力

　　我们认为交行与汇丰银行的战略合作，使其在中国银行业市场增强了竞争优势，未来交行与汇丰银行将进一步加强业务合作的范围和层次。受惠于汇丰银行对国际银行业的丰富经验和专业知识，交行的公司治理和运营管理水平必将得到进一步的提升。

　　以上亮点对于交行A股在二级市场的走势有一定促进作用，从首日二级市场对它的关注度来看，交行A股有望成为银行业新的风向标。从投资的角度来看，我们认为，交行A股必将成为机构投资者的投资首选。·CIS·

　　

证券之星 计宏铭

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