S深发展二次股改打出权证牌 送股率很难计算

　　S深发展的第二次股改方案终于亮相。在新方案中，S深发展以向流通股股东定向股票分红作为股改对价，拟派发约1.409亿股的红股，非流通股股东则将其红股全部转赠给流通股股东作为对价。此外，股改完成后，S深发展还拟按分红后的股份总数为基准，向全体股东分别按10：0.5的比例分别派发存续期为6个月和9个月的认股权证，总数约2.0868亿份，即6个月和9个月存续期的权证各1.0434亿份，行权比例为1：1。权证行权价格为股改方案公告前20天平均交易股价的85%，即19.89元。

　　尽管对于S深发展的送股率很难计算，但业内人士仍然认为，这相当于10送0.8股的水平，与市场平均10送3股的对价水平仍相差较远。但由于S深发展特殊的股权结构限制了其股改含权水平。因此，股改后公司

　　S深发展的股改方案中包含了两次行权的认股权证，这意味着在股改过程中隐含着再融资，这样不仅可以用认股权证来“补偿”流通股股东在股改过程中的低对价损失，而且也可以通过认股权证的派发实施再融资，有利于充实资本充足率。

　　最终，在相关人士的积极策划下，S深发展抛出了第二次股改方案。虽然对价水平较低，但考虑到股改对S深发展的长期发展产生的积极影响以及股本结构的特殊性，目前的方案尚可接受，应该会得到认同，投资者可密切关注。渤海投资 秦洪