广发证券：长电认股权证是否应该行权

　　权证一级交易商广发证券刘思玲

　　权证到期时，行权与否取决于权证是否具有行权价值。对认购权证而言，行权期间，行权价低于正股价格，权证就有行权价值；行权价高于正股价格，权证将没有任何价值。因此，对于有行权价值的权证，持有人应密切关注行权期内正股的价格变化，并在决定后及时行权。

　　以周二的收盘价格为例，长江电力股票报收14.13元，相比长电CWB1行权价5.35元，长电CWB1处于深度价内。在不计交易费用和假设行权期间长江电力股价没有涨跌的情况下，持有人选择行权，购买长江电力股票，每份认股权证收益为：14.13－5.35元＝8.78元。因此，投资者要在行权期及时行权。但由于长电认股权证属于配股型权证，加上其具有保底条款，计划行权的投资者还需要注意以下几个问题：

　　1、长电CWB1实行

证券给付结算，不能自动行权，投资者必须进行行权申报。长电CWB1的行权期为2007年5月18日至5月24日期间的5个交易日，5月24日之后未行权的权证将予以注销。

　　2、保证资金账户有足够的现金支付行权价款和行权费用，否则会导致行权失败。以对1000份长电CWB1行权为例，必须保证账户中至少有5350.5元（1000份×行权价5.35元+1000份×1元×0.05%）的可用资金。

　　3、投资者宜慎重考虑，是否以每份1.8元的价格回售认股权证给中国长江三峡工程开发总公司。根据现行规则，如果同时进行回售和行权，当日通过大宗交易系统实现长电认股权证现金回售的转让记录，优先于当日投资者的行权申报。

　　根据周二的收盘价格，

长江电力

股票每股14.13元，投资者选择现金回售每份认股权证将获得现金1.8元，对比选择行权会有较大损失。因此，在长江电力股份每股市价高于7.15元（5.35+1.8）的情况下，投资者选择回售应慎重。

　　4、认股权证行权后，存在股权稀释效应。长电认股权证发行数量为1，228，010，640份，如果权证到期全部行权，公司总股本预计增加1，228，010，640股，比原总股本8，186，737，600股增加了15％，可能会影响到未来长江电力股价。