正股市场的下跌 认沽权证跃跃欲试

　　□本报记者 徐海洋

　　伴随着交易品种和杠杆倍率（认购）的逐步减小，权证市场几乎成了被投资者遗忘的角落，权证成交量和涨跌幅普遍不大。不过，伴随正股市场的下跌，认沽权证表现出了跃跃欲试的上涨愿望。

　　受正股停牌和逐步退市的影响，昨日两市可交易的权证数量只有15只，创近期新低。正股市场大幅度的下跌对认购权证造成了打击，两市跌幅靠前的权证均为认购权证。侨城HQC1在正股大跌7.97%的影响下大跌9.06%，位列各权证跌幅之首，这也是其自2007年2月27日以来的单日最大跌幅，此前该权证在两个多月的时间里由10元上涨至27元。长电CWB1也在正股下跌4.14%的带动下出现了5.94%的跌幅。

　　简单计算可以看出，上述两个权证的跌幅与正股跌幅的比值分别为1.1367和1.4347，这两个数字均小于其1.3508和1.662的杠杆倍率。市场分析人士指出，出现这种局面的原因是，目前认购权证普遍存在折价现象，这种折价能够有效对冲正股下跌对权证的影响，而上述两只权证目前仍有5.07%和1.97%的折价率。目前五粮YGC1的折价率高达8.45%，马钢CWB1的折价率也有5.52%，它们会成为跌市中减少投资者损失的缓冲器。

　　值得注意的是，由于正股市场出现了一定的头部迹象，市场做空动能并未完全释放，沉寂已久的认沽权证由此出现了一定的活跃迹象。茅台JCP1盘中涨幅超过30%，终盘涨幅高达21.05%。不过，从价值角度来看，该权证即将于5月22日结束交易，时间价值的耗损是其最大的风险所在，投资者对此应有所认识。其余权证里，钾肥JTP1、中集ZYP1均以红盘报收，但涨幅不大。由于认沽权证目前都有大幅溢价，因此，目前市场的下跌并不能给它们带来价值层面的支撑。分析人士认为，认沽权证的表现更多只是部分投机资金对正股市场短期走势的一种态度。