交行A股今日上市

　　交行A股今日上市

　　将成第五大权重股，上市定位12至18元

　　【本报讯】（记者钟国斌）交通银行股份有限公司A股股票今日在上交所上市，证券简称为“交通银行”，证券代码为“601328”。这是今年以来登陆A股的第三只银行股。

　　交行每股收益0.25元

　　交通银行此次共发行31.9亿股A股，发行价格7.90元，发行市盈率31.28倍，其中网上发行的15.952亿股今日上市交易。发行后交行总股本达到489.94亿股，其中A股、H股分别为259.3亿股、230.64亿股。发行后全面摊薄每股净资产为2.31元。每股收益为0.25元。交行上市后，将成为第五大权重股。

　　对于交行上市首日的表现，包括中金公司和申银万国在内的多家机构都认为其合理的估值区间为10元至12元，但由于该行网上与网下申购获得了近17000亿元资金的“追捧”，加上此前中信银行上市首日股价上涨了一倍多，不少市场人士已将交行首日表现看高至15元至18元。

　　交行H股昨报收8.43港元

　　统计数据显示，目前银行板块市盈率最高的中信银行市盈率在120.24倍，最低的中国银行市盈率为36.9倍。根据万得资讯统计的数据，按照去年的年报以及最新的收盘价计算，目前银行业板块的平均市盈率在41.33倍，高于交行的发行市盈率。

　　南京证券吴剑平表示，交通银行目前的市盈率相对于其他银行股处在较低的水平。交行上市首日开盘价如果在12元左右，则必然会继续上涨。如果高开至15元左右，则会出现一定的回调。

　　民生证券张志民指出，交行A股上市定位应参照H股价格，昨日交通银行H股收报8.43港元，上涨了2.43％，预计交行上市定位在12元至13元左右。鉴于中信银行首日上市涨幅翻了一番，不排除交行上市股价大幅蹿升的可能。

　　可能会较H股溢价50％以上

　　银河证券的张曦预计，交行2007年到2009年的每股收益0.35元、0.48元和0.62元，其A股上市后估值区间是每股8.88元至11.73元，中枢为每股10元。

　　方正证券袁海认为，基于交行成长性、盈利性、竞争能力的中间定位，其估值水平应当略低于基本面优异的中型股份制银行，略高于大型国有银行。交行发行摊薄后的每股净资产为2.319元，市净率是5.7倍，按照平均值估算，交通银行A股上市后的合理定位是11.25元至13.22元。同时其H股定价也给A股价格带来一定影响。目前H＋A股的金融A股价格与港股价格溢价幅度大约在50％，以交通银行5月14日港股收盘价8.43港元计算，A股上市后价格在12.5元附近。

　　中信建投金融分析师佘闵华则表示，交行的估值水平介于成熟大型银行和高成长中等规模银行之间，根据交行2006年及2007的业绩预估，交行合理估值应该在11元到12元之间，但现在市场情况这么好，如果按照中信银行上市首日的表现，交行上市首日的价格可能达到15元至18元。

　　市场影响

　　对板块及大盘带动效应有限

　　渤海投资秦洪表示，由于银行板块市盈率和市净率指标优势不明显，加上交通银行上市定价极有可能一步到位，预计交行上市很难带动银行板块快速涨升。

　　秦洪分析，某板块新成员加盟，新成员能否成为板块上涨催化剂，关键在于两点：一是该板块是否估值低估；二是该新股能否快速飙升。就目前来看，似乎均不具备这一点。首先，银行股目前估值并不明显低估，其动态市盈率普遍在40倍左右，属于历史高位区域。其次，交行股价极有可能一步到位，这就抑制了市场资金对银行股的关注。

　　张志民表示，交行发行31.9亿A股后，该行总股本达到489.94亿股，其中A股占比52.92％，上市后成为第五大权重股，市场影响力将远大于兴业银行和中信银行。鉴于新股上市首日不计入指数，交行上市对大盘的影响有限。此前中信银行等上市并未激活银行股走势，预计交行上市对银行股走势影响不大。（钟国斌）

　　投资提示

　　参股交行公司受益不菲

　　资料显示，持有交行的上市公司为数众多。受交行即将上市利好刺激，近日参股交行的上市公司股价持续上涨（见附表）。

　　以佛山照明为例，该公司以6178.12万元参股交行3272.77万股，成本约为1.89元／股，若以交行上市定位15元计，交行上市佛山照明投资回报净增42913万元，投资回报率高达694.6％。该股昨日股价最高25.18元，尾市收报24.20元。

　　由于上述参股公司近期累计涨幅较大，投资者获利了结的愿望非常强烈，这些个股昨日均呈现冲高回落走势。分析人士建议，对福建南纺、飞乐股份、江苏开元等持有交行股份的个股来说，由于其基本面及盈利能力一般，交行上市后此类个股极可能出现反复调整走势，建议投资者谨慎为之。（钟国斌）

　　深度分析

　　银行上市热可能会降温

　　交行A股上市之后，等待上市的银行已屈指可数，银行上市热以后会不会降温呢？业内人士表示，由于多数国字号大银行都上市了，未上市的主要是城市

　　张志民分析指出，银行上市热可能降温原因有三。首先，目前国字号大银行只有建设银行和农业银行未发A股，前者预计不久即将回归A股市场，后者目前正在进行股份制改造，尚未达到A股上市要求。而尚未上市的众多银行中，主要是以城市商业银行为主。城市商业银行由于历史短，目前普遍规模较小、质地一般，真正达到上市标准的并不多。其次，从单一板块市值占A股总市值比重看，银行板目前占A股总市值比重超过40％，这容易造成二级市场股价的异常波动，对股指期货等金融衍生品的推出亦构成压力。第三，从资源配置的角度考虑，适当控制银行股发行上市节奏，有利于将有限的资源配置到更需要的行业和企业中去。（钟国斌）