成长性突出

　　海通证券研究所叶志刚认为，柳工成长性突出，完全可以参考安徽合力的估值水平（2007年的动态市盈率在30倍左右），公司目标价位应在31.50元，投资评级为“买入”。

　　叶志刚指出，高效的管理团队是公司的核心

竞争力。公司的管理团队是目前国内国有工程机械企业中管理效率和经营能力最突出的团队之一。公司从1995年就开始注重团队建设和管理效率的提高，注重成本控制和财务风险管理，其装载机产品按揭比例只有30%左右，且无分期付款，在装载机生产企业中的管理效率和成本控制能力十分显眼。此外，公司零部件、原材料采购都经过委员会决策，成本控制层层衔接，实现了零部件仓储配备的“零误差率”。公司未来的定位是：立足自主创新，从一家传统的工程机械制造企业成为一家客户导向、提供全面解决方案的合作方，力争成为中国工程机械第一国际品牌。

　　叶志刚同时指出，公司作为装载机行业龙头，产品品牌和技术优势明显。公司挖掘机产品已经成为国内民族品牌的一面旗帜，而企业管理层的经营效率也是国内国有工程机械企业上市公司中十分突出的。预计今后三年公司业绩增幅将达25%以上。预计2007－2009年每股收益分别为1.05元、1.35元、1.67元，分别同比增长40.00%、28.57%和23.70%。

　　■ 评级简报 Report

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