西南证券：B股大涨 AB股价差收窄

　　□西南证券 张刚

　　沪深B股指数五个交易日累计涨幅分别为沪指的6倍多和4倍多；换算后B股价格和A股之比由49.76％上升至70.98％，不过，仍有80家公司B股低于A股。

　　AB股价差明显收窄

　　从4月25日开始，沪深B股指数的走势就开始强于各自对应的A股指数，并于4月30日至5月14日出现持续加速上涨。此六个交易日的区间内，沪深B股指数累计涨幅分别为46.67％和29.07％，而各自对应的A股指数累计涨幅分别为7.36％和6.90％。沪深B股指数的累计涨幅分别为A股指数6倍多和4倍多。此区间日均成交金额是之前3倍左右。

　　4月27日86家上市公司换算后B股价格/A股价格的平均比例为49.76％，5月14日的比例为70.98％，两者价差虽然缩小，但仍有83家公司换算过后的B股价格低于A股价格。14家公司的比例在50％以下，而4月27日这一数据为42家。可见，近期B股远远超过A股的涨幅，使得较多B股缩小了和A股的价差。不过，绝大多数B股仍维持低于A股的状态，仅有ST华发B、*ST盛润B、ST中华B三家公司换算后的B股价格高于A股。深特力B、*ST宝石B、*ST东方B、ST天海B、*ST中纺B五家公司比例最低，均在43％以下。

　　个人B股帐户激增

　　中国证券登记结算公司最新统计数据显示，自今年4月底开始，B股开户数出现跳跃式增长。4月30日，B股新增开户数由4月27日的3639户迅速上升至6918户；5月8日，B股新增开户数增至1.66万；9日上升至2.78万；10日上升至3.51万；11日上升至3.88万。在短短的五个交易日期间，B股个人帐户由4月27日的170.56万户增加至5月11日的183.07万户，累计增加户数为12.51万户，增加比例为7.34％；B股机构帐户由4月27日的1.96万户增加至5月11日的1.97万户，累计增加户数为0.01万户。

　　由于B股市场并未对内地法人机构开放，因此促成此波加速上扬的增量资金，主要来自个人投资者，且是境内自然人。因为境外投资者多数通过境外证券公司进行投资，极少以个人形式，而且近期境外主要股市也纷纷创出历史新高，内地金融机构还增加了QDII额度，商业银行被允许投资境外上市的股票，使得境外投资者突然大举进入内地B股市场的可能性不大。

　　价值发现导致股价急升

　　B股市场近期急速上涨的根本性原因在于价值发现。在此之前较长时间，B股市场的涨幅远远小于A股，如上证A股于2006年12月份创出历史新高，而沪市B指在今年5月8日才突破了2001年6月的历史高点，深市B指于今年1月份才创出历史新高。这也促成了近期沪市B指的累计涨幅要高于深市B指。

　　除了长期涨幅滞后以外，86家同时含有A股和B股的上市公司的较大价差，也是促成价值回归的主要原因。按

　　值得关注的是，由于目前政策还存在不确定性，暴涨的B股存在着一定的风险。此外，由于B股的流动性低于A股，存在一定价差是合理的。

　　另外，24家纯B股公司