QDII引“北水南下”港股“一飞冲天”

　　早报记者孙晓旭

　　中国银监会对商业银行QDII（合格境内机构投资者）投资境外股票的绿灯刚刚亮起，香港股市便应声大涨，香港恒生指数和国企指数（H股）昨收盘创下10个月及5个月来最大涨幅，双双再度刷新历史新高。

　　业内人士普遍认为，QDII投资方向的放宽可以使内地资金源源不断地流入H股市场，而A股、H股的联动效应也会为H股市场推波助澜。

　　投资仅限于港股

　　银监会近日将商业银行开办代客境外理财业务的境外投资范围放宽到了除商品类衍生产品，对冲基金及国际公认评级机构评级BBB级以下证券以外的股票及其结构性产品，但只能选择与银监会签订代客境外理财业务监管合作谅解备忘录的境外监管机构监管的股票市场，而目前符合这一条件的只有香港市场。

　　受此消息刺激，香港股市昨日涨势如虹。恒生指数早盘大幅高开568点并于盘中一度逼近上周一创下的21070点的历史高位，最终收于20979的历史收盘新高，上涨511点，涨幅达2.5%，为2006年6月30日以来的最大涨幅。港股全日成交949.89亿港元，将1998年香港政府入市狙击金融大鳄及今年“2·27大跌”时创下的790亿港元和805亿港元天量纪录双双抛在了身后。

　　同时，国企指数也于盘中达到10964点的高位，指标股无一下跌，最终于收盘创出10948点的历史新高，暴涨556点，涨幅达5.4％。

　　“市场的反应尚属理性。”香港名汇

　　他认为，未来QDII投资香港股市的规模有望呈逐步攀升的势头。在这种预期下，虽然港股大涨后短期有获利回吐的可能，但长期向好势头已经确立，今年有望达到22500点水平。

　　“分流”望超过百亿美元

　　数据显示，截至目前，有关部门已经批准的QDII额度为145亿美元。目前共有14家银行推出了23款QDII产品，不过，由于有关QDII投资的限制较多，市场对该类产品反应平平，目前的认购额仅在2.8%左右。不过，随着投资范围的放宽，这一局面有望得到改变。出于港股相对A股市场的低估值和成熟性，德意志银行大中华区首席经济学家马骏预计，未来12个月内将会有100亿美元资金从内地流入香港市场。

　　显然，资金的分流对于被充裕的流动性推上高位的A股股指而言裨益良多。香港金融管理局总裁任志刚表示，此举不仅为大陆资金有序流出开辟了新的渠道，对内地目前较为特殊的宏观金融环境有利，还将舒缓

　　不过，银行有关人士指出，QDII境外股票投资规定“单一客户起点销售金额不得低于30万元人民币”，普通散户投资港股的比例将较为有限。此外，目前QDII产品销售平淡局面的改变尚需时日，并且目前多数银行尚未针对新规定开发出理财产品，因此新的QDII投资规定对A股的影响短期内将较为有限。

　　摩根士丹利也发布研究报告认为，短期内新的QDII投资政策能推高港股价格，但由于资金规模仍较小，目前尚不足以引起港股持续的价值重估。

　　“A+H”差价缩幅有限

　　值得注意的是，截至昨日收盘，42只“A+H”股的A股仍全部溢价于H股，溢价率超过（含）50%的股票多达28家。其中，洛阳玻璃的A股溢价率最高，达938%；S仪化次之，为218%；招商银行的溢价率最小，为10.12%。

　　在这种情况下，放宽QDII投资范围的措施无疑将促进两地市场间的资金流动，有助于缩小H股与A股的折让程度。

　　不过，西南证券分析师周兴政认为，相对公司基本面及相对估值而言，溢价率并不会成为投资者选择股票的主要因素，因此在A股资金充裕的情况下，A股、H股价差不会因此出现较大幅度的拉近。

　　张启源也对此发表了相同的看法，他认为，A股、H股价差的拉近趋势不可避免，但幅度可能只是“一点点”。