企业托管：国资处置的一种探索

　　企业托管一方面有助于盘活存量资本，另一方面可以转换企业的经营机制，扩大企业的自主经营权，提高企业的管理水平；可以扩大融资渠道，缓解企业资金紧张的矛盾；实现企业的规模生产和资产的有效流动与重组。

　　□国投资产管理公司 陶润志

　　2005年3月2日，国资委决定由国家开发投资公司托管中国包装总公司开创了中央企业托管的先河。经过一年零五个月的托管工作实践，取得了阶段性成果。企业托管方法，已被国资委作为国有资产经营公司试点的操作方法之一进行研究和运用。

　　作为一种委托管理关系，企业托管即企业委托经营管理，是指委托方与受托方通过签订合同，由委托方将其所属的企业交给受托方在一定的时间内代为经营管理，委托方、受托方形成一定的权利义务关系的一种资产经营方式。实践中，受托方往往是经营管理能力较强、效益较好的企业，而被托管企业往往是亏损或效益较差的企业，委托方往往是行政机构。但企业托管在现代经济生活中，特别是在当前国有企业重组改制过程中，又赋予了更加丰富的内涵。

　　首先，企业托管与经济界使用的托管经营在范围上有所扩大。后者是指受托方接受委托方委托，对被托管企业实施经营管理，而前者不仅仅是企业的经营管理，还包括对被托管企业资产的重组再造，资产处置，甚至是破产清算等等。其次，企业托管与经济界使用的托管经营在托管的时间上不同。后者是在一定的时间内对被托管企业实施管理，然后再交回委托方。而前者，对托管的时间没有确定，可能是托管一段时间再交回委托方，也可能是资产处置完毕企业注销或股权转让，也可能是托管后收购。再次，企业托管与经济界使用的托管经营在建立委托关系的方式上不同。后者要求必须通过合同方式建立委托管理的关系，而前者不仅仅是通过合同方式，也可以通过行政命令方式建立委托关系。另外，企业托管也不同于其他资产经营方式。比如，企业承包、租赁方式，是以短期经营利润为条件的企业业务经营权或资产使用权的让渡行为，短期经营利润和货币收入受到更大的关注，很难避免企业经营行为短期化。而企业托管则表现为企业经营权和处置权的让渡行为，它涵盖了对被托管企业资产的系统操作过程，能较好的搭建经营者与企业利益之间的双赢关系，从一定程度上避免了企业经营的短期行为。

　　随着国家经济体制改革的深入和现代企业制度的建立以及职业经理人制度的完善，企业托管也将不断增加新的内涵，尤其是对于一些经营状况尚可或投资额较大的企业，适时引进国际知名企业实施部分或整体托管，不乏是企业寻求发展的途径之一。企业托管一方面有助于盘活存量资本，另一方面，通过企业托管，可以转换企业的经营机制，扩大企业的自主经营权，提高企业的管理水平；可以扩大融资渠道，缓解企业资金紧张的矛盾；实现企业的规模生产和资产的有效流动与重组。

　　实践中，根据企业托管的目的不同，可以概括为两种情况：企业经营托管与企业重组托管。企业经营托管是指企业经营管理权的全面托管，而不是企业财产权的托管。企业重组托管则是指对企业经营权和财产处置权的全面托管，也称企业处置托管或企业改制托管。目前，国务院国资委也正在探索大型中央企业实施企业重组托管的路子，目的在于探索调整国家经济布局和产业结构的方法。

　　目前看来，企业托管实践中还存在一些问题，包括委托主体不明确、企业托管合同不够规范、企业托管方法的研究工作尚待加强等。企业托管不论是作为资产经营的一种方法还是作为资产管理的一种模式，都是一种新生事物。企业托管既有一般经济行为的普遍性，又有企业托管的特殊性，用科学的态度和科学的方法结合国有企业的实际研究出一整套企业托管的方法，是当前开展企业托管工作者的首要任务。