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已听到泡沫膨胀吱吱声http://www.sina.com.cn 2007年05月11日 00:41 扬子晚报
[扬子晚报网消息] A股市场已成为资金驱动的市场，同时也由机构主导演变为散户主导的市场。基金重仓股滞涨，低价股、题材股大涨就是明证。现阶段，尽管有基金在减仓，但金融、地产和消费品行业在一些基金经理看来仍具有投资价值。 参不参加“群众运动”？
在采访中，不少基金经理“客气”地请记者去采访散户。在他们看来，如今主导市场行情的主力是散户。“我们是弱势群体。”一些基金经理说。牛市正在成为一场“群众运动”，这让一些基金组合管理人颇为困惑。“到底是坚守经典成长，还是参与价值创造同时也是泡沫创造的洪流？”交银施罗德基金程义全道出了基金经理的苦恼。 “不参与怎么办呢？我们的核心股票都跑不过大盘。业绩持续不好就要下岗。”一位管理着过百亿基金的基金经理坦白地说。 对于这场“群众运动”，上投摩根中国优势基金经理吕俊认识非常深刻：“盲目跟从或者太过理性都会被运动的巨浪淹没。思想上要保持清醒，行为上又不能脱离群众，只是必须明白是你自己主动选择与群众在一起的。” 交银施罗德投资总监李旭利表示，散户市场重现的背景是居民理财意识的觉醒，是储蓄存款搬家的结果。在他看来，储蓄大搬家才刚刚开始。“老百姓进入股市是合理的也是必然的。招商银行的分红都有2%以上，老百姓凭啥把钱存在银行里？” 部分基金在减仓
在股市“群众运动”演绎得如火如荼时，部分基金经理选择了减仓。 “对于很多股票，我已经听到了泡沫膨胀的吱吱声！”建信基金投资总监李华在接受媒体采访时说。不过，李华认为，要精确地预计泡沫破裂的时机是一件非常困难的事情。 提早控制风险是理性的选择。至于控制风险的手段，首先考虑的自然是资产配置比例。李华说，“以前我们可以算是满仓操作吧，顶着上限。现在是保持适度的仓位。” 一位基金经理也表示，目前的市场自己越来越看不懂。既然看不懂就谨慎行事。“学学QFII吧，他们看不懂的就不做。” 不过，对后市非常乐观的基金经理同样存在。一家合资基金公司的投资总监说，目前不怎么关注同业的操作了。因为“就算所有的基金整体减仓10%，也抵不上散户几天开户的新增资金。”他对旗下基金经理提出了“仓位不得低于90%”的要求。在他看来，仓位低于90%将会承担风险。齐轶 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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