五月：机会与风险并存

　　又到五月，每当提起五月，投资者总爱在其前面加上一个“红”字，称之为“红五月”。这既是一种期盼，也是一种祝愿。

　　但红五月未必真是红的，主观愿望与客观现实之间并不能划等号，就今年而论，红五月到底能不能红，将走向何方，无疑是投资者十分关注的。当然现在就断言五月行情的红与黑未免有太多的主观色彩，但今年五月的股市充满机会也充满风险，却是显而易见的。

　　面对当前股指咄咄逼人的走势，不仅空头观点失去了市场，就连一些机构投资者也是做空而不敢唱空，更有甚者，加息、调整存款准备金率这些宏观调控措施在股市面前纷纷失灵，如4月30日，面对今年以来央行第四次上调存款准备金率，股市居然熟视无睹，跳空24点高开，当天股指再次创下历史新高。基于这样一种强劲的走势，因此笔者认为，五月份的行情有望延续这种上升的势头，这也正是市场的机会所在。支持这种观点的是这样两条非常重要的理由：

　　第一是流动性过剩。表现之一是新股民的蜂拥而入，排队开户已不是新闻，开户纪录被刷新也成为一种常态。这使得目前沪深股市的开户数突破了9000万大关，截至2007年4月27日，两市账户总数达到9286万户。表现之二是股市资金极其充裕。一方面是股市每天成交量超过2000亿元已成为常态；另一方面，一级市场的申购资金达到创纪录的1.5万亿元之巨。因此，这些新股民，这些充裕的资金，无疑成为推动当前行情向上发展的重要力量。

　　第二是上市公司业绩的突飞猛进。刚刚公布完毕的上市公司2006年年报与2007年一季报令人大吃一惊，就2006年年报看，截至4月30日，共有1453家上市公司公布了2006年年报，这些公司实现净利润3604.51亿元，同比增幅高达45.81%；加权平均每股收益为0.24元，较2005年的0.19元增长了24.63%。如果说这样的业绩还不是出人意料之外的话，今年一季度上市公司业绩的优秀就不能不令人震惊了，对截至2007年4月28日1252家公司披露的一季报统计，1252家公司的加权平均每股收益达到0.099元，同比增幅达到77.42%。这种大幅增长的业绩，无疑为五月份行情的发展提供了有力的支持。

　　当然，我们在看到五月行情所存在机会的同时，也不应忽视五月行情所存在或潜在的风险与不利的因素。

　　一是随着股指越走越高，大盘的风险也越来越大。如最近一个时期盘中震荡加剧是一个警示，随着股指越走越高，这种盘中震荡会越来越频繁。不仅如此，随着股市风险越来越大，一些理性的投资者会逐步出局或减少持股比例。在当前火爆的行情背后，一些机构正在减少持仓，对此投资者不能不有所防范。

　　二是新股发行的提速。五一节前，相继有中信银行、中国铝业、交通银行的上市或发行，这种势头有望在五月份保持下去。

　　三是大小非减持迎来高峰期。据统计，五月份解禁的限售流通股数量为69.82亿股，目前市值超过1300亿元，是股改以来大、小非解禁市值单月最高，也是首次单月市值超过千亿元。这些解禁的限售股无疑将对五月行情产生一定的压力。

　　四是股指期货的推出越来越近，它对市场的影响具有很大的不确定性。

　　五是加息的压力仍然存在，这对五月份行情的发展同样是一种压力。(皮海洲)

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