股市大涨缘自“长假效应”

　　□申银万国 桂浩明

　　一般来说，“长假效应”还会延续几天，由于已经有了一个不错的开端和发展，因此对接下来几天的行情，人们是可以乐观的。当然，话也要说回来，相对于一年前，现在股指要高出一倍多，沪市大盘已经走到了4000点的门前，因此，市场所面临的压力也是不小的，所以指望今年5月有去年5月这样大幅度的上涨行情，可能性并不大。尽管就“长假效应”来说，现在确实比一年前表现得更好。

　　去年“五一”过后，股市的“长假效应”得到了非常充分的体现。节前节后股市连续上涨4个交易日，累计最大涨幅达到11.87％。此间沪市股指重返1500点，日成交金额也攀上了300亿元的台阶，并且为后市进一步的价升量增打下了基础。在这以后，沪市再没有跌破过1500点。

　　而今，整整一年过去了，人们迎来了又一个“五一”，也盼来了“长假效应”在股市的又一次显现。当然，历史不会简单重复，在长假到来之前，就有人在预测“五一”前后股市的走势，而当时比较一致的观点是届时大盘会涨。既然判断那时要涨，所以就有人开始提前行动，以至在距离“五一”尚远的时候，大盘就拉出了绵绵的阳线。但真到了“五一”前夕，市场则变得犹豫起来，担心做多能量已经被提前释放，到这个时候行情会由强转弱。也因为这样，于是就显现了某种“节前效应”，即出现整理格局，市场观望情绪加重，这样也就为此后的“长假效应”如何演绎增添了不确定性。

　　不过，在节前的最后一个交易日，由于央行宣布调高

准备金率，使得市场原本存在的对政策调控的担忧被化解，那些前期已经在高位减持以及一直处于旁观状态的资金，获得必须重新入市的信号。再加上在长假期间，周边市场也是大幅上涨，这就使得更多的资金在长假期间得以聚集，并且在节后一开市就蜂拥入市。于是，“五一”前后的两个交易日，沪市连续上涨，最大累计涨幅是5.45％，同时在节后的首个交易日沪市成交达到了2074亿元，再创天量。显然，在这个时候，节日长假对行情的助推作用、对资金的凝聚作用、对人气的调集作用、对股市运行方向的提示作用，都发挥到了非常充分的程度。

　　不过，相比上次“五一”之后的“长假效应”，这次也许还要表现得更完美一些。在去年的这个时候，除了有色金属板块

股票的暴涨，同时其他股票也是整体上台阶，基本上没有明显的弱势品种。但今年的情况则不同，其中最为突出的是那些ST股票以及*ST股票，出现较大面积的回落。相反，前期走势滞重的大盘蓝筹股则有一定的启动迹象，尤其是成交已经明显放大，这表明经过五一长假，市场实现了热点的某种切换，曾经出现过的那种过度投机状况受到了一定的抑制，而盘整已久的大盘蓝筹股则再度受到了大资金的青睐。

　　显然，这是一个积极的、有意思的热点切换，其功效在于能够让市场结构趋于合理，回归到一种具备相对可持续运行的轨道之上。毕竟当市场热炒亏损股的时候，不管从什么角度来说，它的发展都是缺乏后劲的，同时也是充满不确定性的，因此是难以持续的。但现在，市场的确是在努力改变这种不利状态，尤其是绩优股板块重新成为资金流入最多的品种，其意义在于打开了人们对后市的想像空间。无论如何，对于那些业绩处于高增长阶段的优势企业，受到追捧并被赋予适度的溢价，市场是能够接受的。

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