张刚:一季报业绩大涨 新准则影响甚微

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　　□西南证券 张刚

　　一季报数据显示，上市公司业绩出现快速增长。剔除2006年之后上市公司，1349家公司2006年净利润总额同比增长93.61％。由于今年一季报是新会计准则首次实施，其中，投资性房地产和金融类资产按市价计量原则将计入净利润，很多投资者认为此举对利润的增长会起到很大的作用。但是，从实际统计分析结果来看，业绩大幅提升得益于上市公司盈利能力的提高，新会计准则的贡献有限。

　　公司回避持股市值变化

　　持有交易性金融资产和可供出售金融资产的上市公司家数较多，达到304家，26家持有1亿元以上，9家持有10亿元以上。不过，大多数公司采取了回避持股市值变化的办法，按照可供出售金融类资产进行计量，期初和期末的差额仅反映到资本公积。

　　以前按照成本法进行计量，只要持股不进行卖出操作，浮动盈利便不反映到净利润或净资产当中。上市公司如果将所持其它上市公司的

　　从实际情况来看，划归交易性金融资产的上市公司多为金融类公司。中国人寿的2007年一季报显示，公允价值变动收益占利润总额比重为39.48％，中国平安这一比例为31.13％。中信证券只有3.13％，宏源证券则高达46.76％。

　　大多数非金融类公司则更愿意按可供出售金融资产计量，对上市公司整体净利润影响不大。如：雅戈尔出售了部分中信证券的股权，岁保热电出售了部分民生银行股权，但剩余持股未按交易性金融类资产进行计量，而是按可供出售金融资产计量。

　　需要指出的是，虽然很多公司未将金融资产按市价计量，但只要最终进行出售，这部分收益迟早会得到确认。而按照交易性金融资产核算的公司也将面临市场交易的风险。

　　市价计量应用者少

　　从2006年年报中上市公司编制的差异调节表汇总看，考虑以市价计量投资性房地产上市公司仅有10家，投资性房地产价值超过1亿元以上的也仅有中国银行、白云山A、S深发展A。对股东权益影响较大的为方大A、武汉塑料。其余8家公司影响不大。可见，上市公司采用市价计量投资性房地产的寥寥无几。

　　由于新会计准则对投资性房地产的定义和市价计量的使用规定都十分严格，体现了审慎性原则。如南京高科将自2007年1月1日起将原计入出租开发产品的已出租建筑物、土地等转入投资性房地产科目，但并非按照市价计量，而是按成本模式进行确认和计量。由于在成本模式下土地使用权摊销和房屋建筑物折旧的计提方法和比例与原来一致，因此不会对公司经营成果产生变动影响。

　　业绩提升得益于盈利能力提高

　　上市公司净利润同比实现增长的有941家，其中增幅在50％以上的公司有463家。数据统计显示，1349家公司的2006年营业利润总额同比增长43.92％，成为了推动上市公司业绩增长的最大功臣。

　　从净利润的构成上看，投资收益占利润总额超过30％的有206家，50％以上的有138家。营业外收支净额占利润总额超过30％的有115家，100％以上的有34家。

　　与2006年一季报相比，上市公司投资收益占净利润总额的比重由2006年一季度的11.21％上升为2007年一季度的19.04％。

　　总体看，2007年第一季度沪深上市公司业绩同比得到大幅提升，主要得益于上市公司盈利能力提高。

　　从统计结果分析，虽然部分公司由于股权或投资性房地产市价计量的变化实现了业绩的增长，但从上市公司整体情况来看，新会计准则带来的影响很小。

　　部分上市公司一季度持有金融资产情况