新老公司业绩分化

　　□本报记者 陈建军

　　与上周已经披露2006年报的沪深两市1254家上市公司对照发现，中小板133家公司的单位经营指标非常出色。但2006年之前上市的50家公司中出现的业绩衰退苗头，不能不让人有所警惕。

　　单位经营指标出色

　　对比统计资料发现，133家中小板公司经营上的单位指标整体十分出色。

　　133家中小板公司实现1326.88亿元主营业务收入，平均到每家公司是99765万元，比2005年同期增长29.64%。与此相应，沪深股市上周已披露2006年报的1254家上市公司实现主营业务收入为52932.90亿元，平均到每家公司是422112万元，比2005年同期增长22.03%。

　　133家中小板公司创造81.18亿元净利润，平均到每家公司是6104万元，比2005年同期增长27.2%。与此相应，沪深股市上周已披露2006年报的1254家上市公司创造净利润3701.36亿元，平均到每家公司是422112万元，比2005年同期增长42.66%。尽管中小板公司平均的净利润增幅小于全部上市公司水平，但133家中小板公司的加权平均每股收益和加权平均净资产收益率分别高达0.44元和12.26%，而沪深股市1254家公司的这两个指标分别只有0.26元和11.12%。

　　分析显示，主营利润大幅增长、三项费用控制得力、投资收益增色添彩，是主板公司2006业绩增长的最主要原因。其中，创出历史新高的投资收益这一“意外之财”，更是给主板公司贡献了约20％的净利润。与此相反，中小板公司能够享受的投资收益则相对较少。

　　“两大”特征表现抢眼

　　除了整体上的单位经营指标非常出色外，中小板公司2006年的高增长还表现出行业和地域的两大明显特征。

　　统计资料显示，虽然133家中小板公司涉及的行业众多，但有99家集中在医药生物、信息技术、石化塑胶、金属及非金属、机械设备、纺织服装、电子等7个行业，占比为74.44%，它们创造的净利润占整个中小板的比重接近66%。净利润增长幅度超过100%的10家公司中，4家属于机械设备行业，4家为金属及非金属行业。众所周知，这些行业2006年均处于景气大幅回升时期。

　　对133家中小板上市公司所在地域分析发现，来自浙江、江苏、广东三省的企业数分别达到34家、17家和14家，几乎是中小板公司总数的半壁江山。由于浙江、江苏、广东三省的经济发展水平在全国位居前列，这些地区中小板公司的业绩也自然名列前茅。统计显示，在净利润增幅超过100％的10家公司中，来自浙江的就有宁波华翔、宜科科技、江山化工、天马股份等多家，而所创净利润总额绝对“老大哥”的苏宁电器则来自江苏。

　　部分公司渐失成长性

　　虽然中小板公司整体表现非常抢眼，但新老划断前上市的50家老公司却呈现出整体性的业绩衰退苗头。

　　对统计资料的分析发现，每股收益前20名公司中，除了苏宁电器、航天电器、思源电器、传化股份、伟星股份等5家外，其余15家都是在2006年8月后发行的公司，像三钢闽光、罗平锌电、江山化工、海鸥卫浴、孚日股份、山河智能等。与此相反，每股收益后20名公司，只有8家是2006年后发行上市的。其中，中小板中最早发行上市的新和成、江苏琼花和德豪润达均位列每股收益后20名之列。2005年初发行的黔源电力，是2006年中小板中唯一出现亏损的公司，亏损额高达3963.18万元。

　　经进一步的统计发现，虽然133家中小板公司2006年净利润总体上比2005年增长了27.2%，但老的50家公司这一增幅仅仅只有19.37％。如果不是苏宁电器、思源电器、宁波华翔等高增长公司带来的平均数效应，那么，老50家公司的增幅还要低得多。显然，这些业绩下滑的公司正在逐渐失去成长性的光环。不过，将中小板公司放在更长的时间段内加以审视，可以发现它们高速增长的趋势还是相当明显的。老50家公司2005年平均实现的主营业务收入、主营业务利润和净利润分别为8.27亿元、1.54亿元和4532.65万元，分别比2004年增长37.71%、24.51%和13.54%。从这种角度去看，现在表现出来的业绩衰退苗头，或许只是老50家公司增长过程中暂时的“歇歇脚”而已。