百姓投资股市有何不妥

　　英大证券研究发展中心刘国宏

　　随着证券市场持续向好，普通百姓参与市场的意识已被空前唤醒。面对史无前例的百姓投资证券市场浪潮，市场关于“我们又回到了那个疯狂的全民炒股的年代”的呼声一浪高过一浪，并且一再强调“冲击市场资金结构的稳定性，助长投机，给市场健康发展埋下极大隐患”。这“风险”那“风险”，反正散户带给市场的都是风险，似乎一定要把老百姓排斥在资本市场的大门之外才快意，笔者对此颇不以为然。

　　首先，我们要明白，当前的中国证券市场走牛的基本因素主要有两方面：其一，股权分置改革的成功。其二，中国经济的持续向好。一直以来这被看作是股市走牛的最坚实基础。我们预测，2006年至2016年平均经济增长率为8.8%，2016年至2020年平均经济增长率为6.5%。宏观经济的快速发展，使投资者对中国股市产生良好预期，成为股市由熊转牛的最重要引擎，而不是某些股评家说的“散户疯狂入市，大盘也疯狂”。

　　从国外市场本币升值与股市交互涨跌过程可以看到，在第一阶段，经济的快速增长导致货币出现升值压力,升值预期吸引资金流入。随着经济转好,货币开始出现升值压力,

股票与房地产等都有明显的涨升。由于经济增长较快,股市行情呈业绩与资金复合推动型。在人民币预期升值到可能升值这一特定时期,

汇率升值的预期对当前我国股市的支撑力度可能要大于经济增长对股市的支撑力度。

人民币升值、价值重估，使我们对中国整个的国民资产不得不以一个新的眼光来看待。随着整个国民经济的持续上升，中国作为一个经济大国在全球的崛起，中国证券市场也被国际资本市场高度认可。而作为普通老百姓，没有足够的资金购买住房等固定资产，是无法体会到大国经济崛起带来的好处，更无法分享经济持续高增长产生的红利，而只有参与了资本市场，投资了股票，才能真正体会到作为中华民族一员的自豪。

　　以前我们的资本证券化的程度是很低的，不能代表整个国民经济的真实水平，但现在市场进入到3800点附近，市盈率也只相当1900点的水平，这说明我们的市场正处于健康发展的初期阶段。本人一直认为，此次的股市上升在很大程度上是对过去多年股市长期低迷，许多股票的价值严重低估的一个纠错性的价值回归，沪指4000点仅仅是市场价值回归的合理点位。而上市公司业绩增长、大国经济崛起的市场估值溢价、人民币长期升值预期，将推动市场从4000点开始启动真正的大牛市。

　　从市场参与来看，老百姓参与资本市场分享国民财富增值的红利，是历史赋予的权利和义务，每个人都有资格参与进这个市场。中国百姓，贫穷者依然不少，退休的，下岗的，现在还有农民，他们要改变生活现状，真的太难了。但是，他们中的一些人，在去年开始参与了证券市场，如今，他们的财富有些可以实现300%以上的增值，这可是千年难遇的机会。正是发展中的资本市场可以让普通老百姓参与民族产业崛起的财富浪潮，可以分享大国崛起带来的资本红利。

　　当然，股票投资是风险投资，我不主张普通百姓进入证券市场频繁交易地“炒股”，耐心持有资产注入的重组股、成长股，才可以稳健地分享财富盛宴。在散户参与市场的过程中，管理层以及市场各方应积极帮助他们树立风险意识。当中国的流动性过剩已经成为全球流动性过剩的一部分、当中国经济日益成为全球经济至关重要的一环时，不管是否存在泡沫，大量资金涌入中国股市将在未来成为不可回避的现实。政府的确也要积极创造更多安全的、互利性、稳定性高的投资渠道，让老百姓有机会让自己的财富在证券市场以及证券市场以外的投资渠道增值。

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