公司债市场已基本具备启动发展条件

　　□本报记者 夏丽华 报道

　　4月27日，由上海证券交易所和上海市金融办主办的“公司债券市场发展研讨会”在沪举行。中国证监会副主席屠光绍出席会议并表示，加快债券市场发展，尤其是大力发展公司债是落实全国金融工作会议精神，增加金融体系弹性，解决金融体系发展不平衡问题的重要举措。目前，公司债市场发展的条件已经基本具备，要从三个层面深化改革，有序、稳步、健康地推进债券市场尤其是公司债市场发展。

　　屠光绍表示，今年年初召开的全国金融工作会议对发展债券市场尤其是公司债市场作了明确部署，并提出总体要求：要加快发展债券市场、扩大企业债发行规模、大力发展公司债券和完善债券管理体制。为贯彻落实会议精神，国务院九部委共同组成了

　　屠光绍从整个金融市场结构的角度分析了发展公司债市场的意义。他表示，当前我国金融体系缺乏弹性，金融体系和经济发展体系不配套，在功能上难以满足经济高速发展的需要。尤其是金融市场体系发展不平衡已成为制约和影响国民经济健康稳定发展的一个重要因素。金融市场体系不平衡，主要体现为三个不平衡：一是在直接融资和间接融资结构上，直接融资比例过低；二是在直接融资中，股权融资和债权融资比例不平衡，债权融资发展不够；三是在债权融资里面，公司债市场几乎是空白。因此，加快债券市场发展，尤其是加快公司债市场发展，将是解决金融市场体系发展不平衡的关键环节，可以说是牵一发而动全身，对整个金融体系完善具有非常重要的意义。

　　屠光绍指出，从历史来看，债券市场发展需要一定的市场条件和环境。上世纪80年代中期，由于整个经济环境的原因尚未形成很成熟的条件，许多企业发行的企业债发生到期无法偿还或延期偿还债务的问题，形成了一定的风险，此后政府对企业债发行作了很多限制。这几年来，各方共同努力为公司债市场发展创造环境与条件，整体上看，公司债市场已基本具备启动发展条件：首先是社会法制环境和信用环境有了很大改善，市场中介机构在规模、质量以及服务水平上都有提高，公司债发展配套措施得以不断完善；其次是投资需求不断增加，目前，社会储蓄巨大，流动性充裕，市场对固定收益类产品有很大需要，多类机构投资人发展迅速，债券市场投资人结构有了明显改变；再者是有一批企业既迫切需要通过发行公司债来进一步拓宽其筹资渠道，也要通过公司债来完善负债结构，降低筹资成本。

　　(下转A02版)

　　在债券管理体制上做出适当的改革和协调：由过去过多的行政管制、审批制过渡到核准制；在企业债之外，建立与公司债发展相适应的管理构架

　　建立高效的市场化核准机制、强制信息披露机制、市场化信用评级机制和债券受托管理人机制。建立统一互联的公司债市场

　　进一步完善金融体系的功能定位。公司债市场要进行更深层次的改革，重点在于解决银行与企业的关系问题