资产注入：牛市的丰盛大餐

　　苏渝

　　资产注入是当前股市最炙手可热的大题材吗？谁沾上它股价定会一飞冲天，怎么会如此之“牛”呢？惊讶的不仅是你，还包括鄙人。

　　惊讶之一：突如一夜春风来，上市公司的业绩出人预料地增长：从已经公布年报的1100家公司看，业绩平均增长了43%，让人怀疑是老妪变少妇拉皮去皱地整过容。

　　惊讶之二：上市公司慷慨解囊，送股送红利的公司之多成为历年之最。

　　惊讶之三：上市公司资产注入己成时尚，非公开定向增发如雨后春笋。以前增发大股东都向二级市场圈钱，棺材里伸出手———死要钱；而今却成了肥水不流外人田，高楼上抛钞票———活送钱。

　　带着种种惊讶和疑问，鄙人百思后得出的观点是：上市公司的业绩变脸和资产注入是股改后全流通时代股权增值使然。资产注入究竟是诱人的馅饼，还是注水的“牛肉”？鄙人索性做个知者敢言者，用事实来揭开谜底。

　　谜底之一：大股东以小博大，四两拨千斤。股改前，上市公司是不关心二级市场股价的，眼瞅着自家公司业绩一地鸡毛，股价跌得一塌糊涂而麻木不仁；而今却对二级市场股价倍加关注。原因是二级市场股价的波动，关系到大股东手中拽着的准流通的价值。二级市场的股价就是无形的杠杆，股价上涨，手中有大量筹码的大股东能坐地日行八万里似地增值，并趁大、小“非”解禁时高价出售，一声吆喝能卖个好价———这便是谜底的核心关键词。我们以整体上市的明星股葛洲坝为例：倘若上市公司注入资产3亿元，而股价从3元涨到15元，翻了5倍，上市公司的市值增到了50亿元，典型的以小博大，其杠杆效应非常惊人，上市公司必定会变着花样提升业绩，撬动二级市场股价。

　　谜底之二：谁是当今股市最大的庄家？高送股高分红分进了谁的腰包？人们通常认为当今股市的庄家不外乎是那些公募基金、私募基金、QFII、保险资金、券商、私商等资金雄厚的主儿。其实不然，坐庄之道，筹码为王，因为资金也是要换成筹码的呀！看一看谁手中的筹码更多且集中，非上市公司大股东莫属，流通筹码大约只占了十分之几。股改后全流通给了大股东千载难逢的机会，国有股、法人股像睡狮在牢笼里锁了多年，一旦放出将河东狮吼，也将让中国股市迎来翻天覆地的变化。

　　谜底之三：“黄金十年”可能只有黄金五年。众多的市场人士认为本轮牛市要持续十年，故提出了黄金十年的响亮口号。鄙人却认为从2005年6月10日上证指数从千点起步的牛市行情顶多会持续到2010年7月。之所以这样判断，有以下几条理由：其一，由于全流通后大小非减持分三步走：第一年5%，第二年10%，第三年100%，从2006年5月大小非开始流通算起，实现百分百全流通最早必须在2008年。其二，2008年奥运盛会和2010年的上海世博会己经结束，所有的激情都会烟消云散。其三，上市公司高价全流通的目的已经达到，股价也攀上了云端，变现随心所欲没必要再去注入资产。这就注定了未来的牛市只能持续五年。

　　尽管牛市的路还漫长，但其中的波幅是巨大的，而每一次大的波动之际，都是大、小非减持的高峰之时，即使像三一重工的高管承诺终身不售，但还是因股价太高太诱人而出售了。虽然，也有暂时不售的，但在新会计准则下，纸上富贵也让他们偷着乐。大、小非完全解禁时，抛售或者是疯狂的。

　　投资者可以顺着上市公司的杠杆往上爬，去牛市中冲浪，去分享牛市的盛宴。当然，同时也要有风险意识，不可盲目乐观。