60家公司派现超过募集资金

　　□民生证券研究所 田东红

　　股改后，由于上市公司的股价成为管理层和大股东体现自身价值的重要指标，上市公司对于自身股价的重视不亚于市场上的投资者，上市公司对于融资和分红派现的思考也将不同，至少原来重视融资圈钱而不愿为股东派现作为回报的现象会大为改观。在成熟股市上，稳定的股利政策是评估上市公司价值的重要依据之一，由于投资者最重视的是上市公司现金股利的分配，所以上市公司一般都很重视现金股利分配。据统计，在美国股票市场上，如果在1973年将1万美元投资于美国标准普尔500指数中的分红股票，30年后可以获得41.5万美元的收入。

　　我国上市公司的实际情况是，大多数上市公司的股利支付水平具有不稳定性，偏好于高转增或送股的股利支付形式。根据统计，截至2006年年底，1400多家上市公司中，能持续派现分红的上市公司所占比例很少。从历史派现金额来看，上市公司多年来总的派现金额达到4270.44亿元，但只占从市场融资额度12984.79亿元的32.89%；从单个上市公司来看，历年派现额度总计不超过1亿元的上市公司有826家，而超过1亿元的仅有611家，其中超过10亿元的才仅有78家，远低于从市场募集资金超过10亿元的250家；从派现次数上看，派现分红超过4次的上市公司，仅有701家，所占比例不到一半。

　　不过，在上市公司整体派现分红不理想的状态下，还是有一批持续高派现群体形成。在我国

证券市场发展的短短十几年内，其中现金分红次数达到10次以上的上市公司也有60多家；而现金分红超过其融资金额的上市公司也有60家，这些公司中，其派现分红的频率也很高，平均每家上市公司的分红次数达到8.3次，典型的如宁沪高速，上市来派现的金额高达39.29亿元，是其融资额6.3亿元的6倍以上；而现金分红金额最大的中国石化，多年分红总计已达到468.19亿元，也远高于其融资额；而分红次数最多的北人股份共分红18次，自1994年首发以来平均每年派现分红1.5次。

　　正常情况下，高派现的公司，反映了公司的盈利能力和未来良好的现金流，从而长期来看，投资价值更佳。相对的，舍不得派现或者不愿意派现的公司，往往其盈利能力长期看也是比较差的，其公司对自身的盈利前景也缺乏信心。剔除今年新上市的公司，还有55家上市公司对于现金分红属于“铁公鸡”，自上市以来从未派现分红过一次，而这些公司中，到目前沦为ST的公司就有22家，将近占到一半。

　　近几年，机构投资者已成为市场的中坚力量，高成长、高分红的上市公司成了这类资金追捧的对象，现金分红也由此成为上市公司回报投资人的一种趋势。因此，我们还是要多关注那些派现分红能力强的公司，跟上未来主流的投资理念。

　　派现/募资比最高的前60家公司

　　代码 名称派现/募资比募资金额(人民币 派现金额(人民币 派现次数证监会行业

　　亿元) 亿元)

　　600377宁沪高速6.24 6.30 39.29 6 交通运输、仓储业

　　000022深赤湾A 5.78 2.68 15.49 13 交通运输、仓储业

　　600688S上石化 4.83 15.18 73.31 15 制造业-石油、化学、塑胶、塑料

　　600011华能国际4.63 27.83 128.825 电力、煤气及水的生产和供应业

　　600880博瑞传播4.31 0.29 1.26 8 传播与文化产业

　　600028中国石化3.96 118.16468.1910 采掘业

　　600871S仪化 3.44 5.36 18.44 10 制造业-石油、化学、塑胶、塑料

　　000037深南电A 3.32 4.01 13.32 11 电力、煤气及水的生产和供应业

　　000539粤电力A 2.88 18.84 54.18 14 电力、煤气及水的生产和供应业

　　600188兖州煤业2.86 12.70 36.28 9 采掘业

　　600026中海发展2.82 8.26 23.28 4 交通运输、仓储业

　　600362江西铜业2.70 5.22 14.08 5 制造业-金属、非金属

　　000569*ST长钢 2.43 0.86 2.09 2 制造业-金属、非金属

　　600548深高速 2.31 6.04 13.96 5 交通运输、仓储业

　　000088盐田港 2.12 14.00 29.70 9 交通运输、仓储业

　　600205S山东铝 2.12 5.58 11.83 7 制造业-金属、非金属

　　000651格力电器2.01 7.36 14.82 9 制造业-机械、设备、仪表

　　000027深能源A 2.01 11.17 22.48 11 电力、煤气及水的生产和供应业

　　600817宏盛科技1.97 0.11 0.21 3 综合类

　　000538云南白药1.94 2.11 4.09 13 制造业-医药、生物制品

　　000531穗恒运A 1.90 3.37 6.42 12 电力、煤气及水的生产和供应业

　　000852江钻股份1.86 2.38 4.41 8 制造业-机械、设备、仪表

　　600875东方电机1.82 2.46 4.48 6 制造业-机械、设备、仪表

　　000709唐钢股份1.73 24.64 42.55 7 制造业-金属、非金属

　　600809山西汾酒1.71 2.26 3.87 8 制造业-食品、饮料

　　600183生益科技1.67 3.55 5.94 9 制造业-机械、设备、仪表

　　001896豫能控股1.66 2.69 4.47 7 电力、煤气及水的生产和供应业

　　000550江铃汽车1.64 5.40 8.86 7 制造业-机械、设备、仪表

　　600894广钢股份1.57 4.97 7.79 9 制造业-金属、非金属

　　600834申通地铁1.56 2.27 3.55 10 电力、煤气及水的生产和供应业

　　600642申能股份1.51 44.38 67.11 13 电力、煤气及水的生产和供应业

　　000819岳阳兴长1.50 0.91 1.37 7 制造业-石油、化学、塑胶、塑料

　　600798宁波海运1.42 3.74 5.32 8 交通运输、仓储业

　　600012皖通高速1.42 5.50 7.80 4 交通运输、仓储业

　　000637S茂实华 1.32 1.81 2.40 8 制造业-石油、化学、塑胶、塑料

　　600819耀皮玻璃1.32 7.69 10.16 11 制造业-金属、非金属

　　600135S乐凯 1.32 4.49 5.92 5 制造业-石油、化学、塑胶、塑料

　　000731四川美丰1.29 4.64 6.00 9 制造业-石油、化学、塑胶、塑料

　　000792盐湖钾肥1.28 7.90 10.16 10 制造业-石油、化学、塑胶、塑料

　　000895S双汇 1.28 9.12 11.66 6 制造业-食品、饮料

　　000541佛山照明1.22 13.50 16.49 13 制造业-机械、设备、仪表

　　600695*ST大江 1.22 1.71 2.08 3 制造业-食品、饮料

　　000959首钢股份1.20 38.03 45.71 7 制造业-金属、非金属

　　600066宇通客车1.19 7.45 8.89 8 制造业-机械、设备、仪表

　　000543皖能电力1.18 12.06 14.28 10 电力、煤气及水的生产和供应业

　　600126杭钢股份1.17 9.11 10.68 7 制造业-金属、非金属

　　000933神火股份1.15 8.15 9.39 8 采掘业

　　000066长城电脑1.12 5.80 6.48 9 信息技术业

　　600102莱钢股份1.09 14.10 15.38 6 制造业-金属、非金属

　　600860北人股份1.08 4.19 4.51 18 制造业-机械、设备、仪表

　　000533万家乐 1.07 1.72 1.84 3 制造业-机械、设备、仪表

　　600841上柴股份1.07 5.23 5.57 9 制造业-机械、设备、仪表

　　000807云铝股份1.06 9.37 9.97 9 制造业-金属、非金属

　　000516陕解放A 1.06 1.36 1.43 7 批发和零售贸易

　　600877中国嘉陵1.06 2.78 2.94 3 制造业-机械、设备、仪表

　　000021长城开发1.05 7.63 8.01 13 信息技术业

　　600309烟台万华1.04 4.51 4.71 6 制造业-石油、化学、塑胶、塑料

　　000039中集集团1.03 20.11 20.79 11 制造业-金属、非金属

　　600600青岛啤酒1.01 14.25 14.40 10 制造业-食品、饮料

　　000515攀渝钛业1.01 0.36 0.36 4 制造业-石油、化学、塑胶、塑料

　　派现最少的60家公司

　　代码 名称派现金额(人民币 派现次数证监会行业

　　亿元)

　　000498*ST丹化 0 0 制造业-石油、化学、塑胶、塑料

　　600609*ST金杯 0 0 制造业-机械、设备、仪表

　　000035*ST科健 0 0 信息技术业

　　600568*ST潜药 0 0 制造业-医药、生物制品

　　600715*ST松辽 0 0 制造业-机械、设备、仪表

　　600234*ST天龙 0 0 批发和零售贸易

　　000603*ST威达 0 0 制造业-机械、设备、仪表

　　000738*ST宇航 0 0 制造业-机械、设备、仪表

　　000592S*ST昌源0 0 房地产业

　　000885S*ST春都0 0 制造业-食品、饮料

　　000506S*ST东泰0 0 制造业-造纸、印刷

　　000620S*ST圣方0 0 制造业-石油、化学、塑胶、塑料

　　600745S*ST天华0 0 制造业-纺织、服装、皮毛

　　000638S*ST中辽0 0 综合类

　　000613SST东海 0 0 社会服务业

　　600751SST天海 0 0 交通运输、仓储业

　　600503SST新智 0 0 信息技术业

　　600743SST幸福 0 0 综合类

　　600083ST博讯 0 0 制造业-电子

　　000691ST寰岛 0 0 综合类

　　600763ST通策 0 0 制造业-纺织、服装、皮毛

　　600767ST运盛 0 0 房地产业

　　600029S南航 0 0 交通运输、仓储业

　　600733S前锋 0 0 信息技术业

　　600610S中纺机 0 0 制造业-机械、设备、仪表

　　600794保税科技0 0 制造业-造纸、印刷

　　600119长江投资0 0 综合类

　　600159大龙地产0 0 制造业-食品、饮料

　　600146大元股份0 0 制造业-石油、化学、塑胶、塑料

　　000597东北制药0 0 制造业-医药、生物制品

　　000851高鸿股份0 0 制造业-金属、非金属

　　000546光华控股0 0 房地产业

　　000159国际实业0 0 批发和零售贸易

　　600358国旅联合0 0 社会服务业

　　600421国药科技0 0 制造业-医药、生物制品

　　600097华立科技0 0 制造业-机械、设备、仪表

　　000995皇台酒业0 0 制造业-食品、饮料

　　600455交大博通0 0 信息技术业

　　000929兰州黄河0 0 制造业-食品、饮料

　　600885力诺太阳0 0 制造业-石油、化学、塑胶、塑料

　　600783鲁信高新0 0 制造业-金属、非金属

　　000626如意集团0 0 综合类

　　600781上海辅仁0 0 制造业-纺织、服装、皮毛

　　000813天山纺织0 0 制造业-纺织、服装、皮毛

　　000791西北化工0 0 制造业-石油、化学、塑胶、塑料

　　000595西北轴承0 0 制造业-机械、设备、仪表

　　600749西藏圣地0 0 社会服务业

　　000788西南合成0 0 制造业-医药、生物制品

　　000678襄阳轴承0 0 制造业-机械、设备、仪表

　　600769祥龙电业0 0 电力、煤气及水的生产和供应业

　　000526旭飞投资0 0 综合类

　　000411英特集团0 0 批发和零售贸易

　　600766园城股份0 0 批发和零售贸易

　　000951中国重汽0 0 制造业-机械、设备、仪表

　　000544中原环保0 0 制造业-金属、非金属

　　000669领先科技0 1 信息技术业

　　000555*ST太光 0 1 信息技术业

　　600385*ST金泰 0 1 制造业-医药、生物制品

　　000671阳光发展0 1 综合类

　　600793宜宾纸业0 1 制造业-造纸、印刷

　　（数据来源：wind数据，民生证券研究所整理）

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。