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三大航2006年业绩渐变 差距拉开http://www.sina.com.cn 2007年04月25日 10:11 中国证券网-上海证券报
 航空公司将在2007年迎来业绩拐点 □本报记者 索佩敏 近日，随着东方航空公布2006年巨亏27.8亿元，三大航的2006年A股业绩全部亮相。2006年航空公司经历了高油价和运输市场旺盛的“冰火两重天”，而其业绩也呈现出较大的差异。其中国航以31.9亿元的净利润再次登上三大航盈利榜首，而南航摆脱了2005年亏损18亿元的阴影，盈利1.18亿元。东航则继半年报巨亏14亿元之后，全年亏损27.8亿元。不过投资界认为，随着油价回升和运输需求的继续增强，航空板块有望在2007年迎来业绩拐点。 东航：巨亏是因处理飞机 作为三大航中唯一一家在2006年亏损的航空公司，东航董秘罗祝平昨日接受上海证券报记者采访时透露，造成巨亏相当重要的原因是公司与2006年处理了一批旧飞机，出售价格与账面价值有数十亿元的差距。“但是现在航空业竞争激烈，为了提升竞争力必须将一些老旧机型替换掉。”罗祝平如此表示。 东航在2006年半年报时就巨亏14亿元，其中重要的原因正是民航重组时沉重负担的集中爆发。从1997年到2002年间，东航先后兼并了中国通用航空、长城航空、武汉航空、云南航空和西北航空。而在这五起兼并中，只有长城航空和武汉航空的兼并属于“自由恋爱”，其余三家都带有浓厚的行政色彩。 另外，罗祝平昨日指出，与其他航空公司相比，东航由于负债率高而导致财务费用更多。 三大航经历“冰火两重天” 2006年国内航空业经历了利空与利好并存的局面。一方面，国际航油价格居高不下，令航空公司成本大增；而另一方面，中国航空运输市场持续旺盛也给三大航带来了机遇。 根据三大航的年报，航油价格导致公司经营继续居高不下。其中南航2006年主营业务成本上涨17.8%，东航则大涨50.2%。 而另一方面，受惠于经济增长带来的运输需求增加，三大航主营业务收入都增长强劲。其中国航增长17.28%至470亿元，东航增长39%至368亿元，南航增长20.47%至470亿元。 不过在整体收入大增的情况下，各家航空公司在具体经营业绩上依然存在差距。尽管竞争激烈，国航继续保持了其在国内航空公司中的优势地位，平均客座率达到了75.89%；南航紧随其后，达到71.7%；而东航则排名最后，为71.34%。货运方面，国航旗下的国货航货邮载运率为54.3%，也高于东航旗下中货航的51.74%。而比较三家公司的每收费客公里收益水平，国航和东航均为0.61元，南航略逊，为0.60元。 业界乐观看待2007年业绩 不过对于2007年的业绩，航空公司以及投资界都持乐观态度。 作为航空公司2006年业绩最大杀手的航油价格，在今年有所回落。此外，国内航油价格也逐步开始加快与国际联动的脚步，今后国内航油采购价格每个季度都会进行调整。 东航财务总监罗伟德此前透露，油价每下降1%，东航每年的运营成本将节约4245万元。中金公司则在报告中指出，预计2007年油价将在每桶55-65美元区间内，2008年油价将进一步下滑。航空公司经营杠杆很高，油价的下降有助于减轻航空公司的成本压力。 中金公司宏观组预测人民币对美元汇率将在2007年底升至1美元兑换人民币7.35元的水平，与目前汇率相比有5.8%的升值空间。由于国内航空公司有大量美元债务，人民币升值将带来汇兑收益，提高营业毛利率。 东航董秘罗祝平昨日也表示，对东航2007年实现盈利有信心。 新航入股概念捧热东航 □本报记者 索佩敏 尽管2006年A股年报公布其巨亏27.8亿元，东航(600116.SH；0670.HK)仍然获得了投资者的青睐。 昨日，香港联交所资料显示，中国航空集团于4月20日增持364.4万股东航H股，而昨日东航A股也涨停报收。东航董秘罗祝平在接受上海证券报记者采访时表示，投资者的行为显示了市场对东航的信心。 香港联交所资料显示，中国航空集团于4月20日，以每股平均价2.31港元的价格增持364.4万股东航股份，其持股量由原来的4.92%增至5.15%。中国航空集团是中国国航(601111.SH；0753.HK)的母公司。 事实上，东航2006年巨亏的业绩并未阻挡投资界对其的看好。中金发表研究报告指出，尽管东航2006年业绩逊于预期，但在当前良好的行业运营环境下，加之东航已经大量消化了整合费用，2007年将有较好的开端，中金预计东航2007年能够实现业绩反转。 此外，新航潜在的入股可能也令市场对其有了更多憧憬。此前，东航内部人士曾透露东航最多可能出让25%股份给新航。 而瑞信日前也发表报告将东航目标价由1.38港元升至1.56港元。 瑞信认为，东航疲软的表现将促使其进一步重组，这将加快其与新加坡航空公司的结盟步伐。
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