天量震荡博弈升级 资金决定一切

　　主持人语：昨日市场最大的看点是两市合计成交首次突破3000亿元，达到3100多亿的水平。而股指出现上冲下突的震荡走势，终盘沪市上涨9点，报收3720点，深成指下跌16点，报收10669点。一般来说，天量震荡意味着多空分歧加剧，但从近期市场屡屡刷新历史天量的情况看，也可看出资金十分充沛。在这样的格局下，后市将如何运行呢？本栏嘉宾、著名市场人士阮华认为，从资金面的形势看，天量似乎尚未封顶，后市大盘仍有一定上升空间。著名市场人士郭宪认为，牛市是一个较长的过程，不等于短期一路疯涨，预计下半周又会有一次大震荡。吴国平认为，充分的换手有利后市行情，后市相对精彩的运行格局应可预期。

　　资金决定一切

　　阮华

　　从目前资金面的形势看，天量似尚未封顶，很可能最终会出现一个超乎大家想象的天量，其威摄力大到足以使大多数人都对即将面对的巨大风险不再怀疑，到那时姗姗来迟的中期拐点方会降临。当然，也不排除另一种可能，即由于后继资金增速渐缓，而投资者做多的信心与热情并未减退，这样便出现价量背驰的局面，至一定程度后引起质变而使趋势逆转。不过现时上述两种情况皆未出现，由此推断后市仍会有一定的上升空间。

　　上周五和本周一接连的两根长阳显示股指上扬似乎有加速的倾向。但周二出现的带较长上下影的小假阴线又表明这种加速尚未达至最大化，亦即投资者完全失去理性的地步。但如果市场在经过周二的大换手之后继续加速，那就真的要十二分小心了。

　　当前的市道是资金决定一切。从本月中旬以来A股新开户数一直维持在20万户的高位以及认购基金狂潮未见稍减，可见散户的力量对于欲调不能的大盘构成了最有力的支撑。从十大权重股的权重近期一直减少，到300指数对于两市A股的成交占比经过上月底本月初的反弹后，一路下行至周二47.8%的一个月来低点，可见散户已经撑起沪深大盘的半边天，正是他们所组成的“敢死队”使大盘每一次的暴跌皆化险为夷。另一方面，由于中信银行申购资金创出1.5万亿元的新高，足见机构资金亦相当充裕。相信随之而来的交行申购由于规模更大的缘故不会低于中信银行冻结的资金。这些过路资金也极可能在申购之后顺便到二级市场炒一把，从而推动股指再创新高。

　　杠铃越举越重

　　郭宪

　　上周四的大跌被迅速化解，社会新资金的介入引发了报复性的上涨，使正常的阶段性调整又被推迟。但市场持股的稳定性没有增强，不管是权重股，还是题材品种，换手率都很高，表明大家虽然都认为是大牛市，可实际操作中是现实主义的，普遍采用短多方法，这样既能锁定利润，又可规避突发的下挫。眼下大盘像一个杠铃被众多投资者举着，其份量越来越沉重，只能靠更多的人去托，一旦失控，大家都将身受其害。成交量的继续不断放大，是托举杠铃的惟一途径。

　　股市越来越受到心理因素的影响，如果众人都认为能涨，短多抛售后又会快速介入，新多更是源源不断入市。不过肯定有临界点，一旦短多出局后进入观望，新多涌入的总量不敌抛售的力量，市场就会瞬间风向大变。周二沪市成交突破2000亿元，深市超过1100亿元，这样的换手率实在是惊人。总市值差不多的港股，指数也处于历史高位附近，日均成交维持在500亿港元上下，考虑到国内股市三分之二尚不能流通，其换手率超过港股10多倍。

　　下半周大盘又会有一次大幅震荡。阶段性调整虽然延迟，但肯定会降临，不然市场心理压力太大。牛市是一个较长的过程，不等于短期一路疯涨，可密切关注成交量的临界点。

　　保持强势格局

　　吴国平

　　昨日市场高开后引发较为剧烈的动荡行情，股指上冲下跳，收出阴十字星的形态，但依然站在3700点之上，整体保持着较为凶悍的逼空态势。市场在目前这个阶段出现适当的震荡确实是很有必要的。而后市要想更好地向上扩展空间，没有较为充分的换手作为基础，行情往往会来得快也去得快。因此，近一段时间量能的状况，我认为还是比较健康的，也是有利于行情中长期发展的。

　　昨日大盘指标股并没有承接周一较为出众的走势，反而延续了前期较为低迷的态势，整体呈现一种低调整理的状况，这也极大地抑制了市场的做多欲望，剧烈动荡也就在所难免了。不过需要指出的是，目前大盘指标股的运作主力可以说是非常有耐心，虽然股指期货已在不远处，但对筹码的吸纳策略还是显得非常老道。大部分指标股都在历史高点附近徘徊震荡蓄势洗筹，这样不仅可以进一步提升介入资金的成本，更可以在不知不觉中把不少投资者的筹码“三震出局”，看似波澜不惊的背后其实是暗流涌动。可以说，对于这个群体，在股指期货不久就要推出的背景下，反复活跃是可以预期的，而这势必也将会对市场带来相当的积极意义，这也是为何目前市场老是跌不下去的重要原因之一。总体而言，短线市场只要没有太大的外在因素影响，继续保持相对精彩的运行格局应是完全可以预期的！