联想二次裁员 投行看法分歧

　　□本报记者 张韬

　　日前，联想（0992.HK）对外公布了并购IBM个人计算机业务后第二次裁员计划。联想方面表示，此次裁员将涉及美洲﹑欧洲﹑亚太区﹑中东及非洲1400个职位，占全球员工的5%，大中华区不受影响，当中约750个职位将被转移至更靠近供货商及生产地的新兴市场，这意味着全球削减650个职位，预计2007至2008年财政年度可节省约1亿美元开支，重组费用为5000万至6000万美元，将于截至6月底的第一财季内反映。

　　各大投行对于联想集团将实施新一轮的重组计划却评价不一。

　　投行瑞信认为，联想新一轮的重组行动，已证明了前次的重组并不成功，由于上述重组费用将于本财年的首季入帐，预计对盈利带来压力，短期内恢复盈利无望。尽管在2007－2008财年，公司预期将从新一轮重组中节省约1亿美元成本，但瑞信认为，由于重组涉及大量支出，所节省的成本其实也会再用作重组开支，所以2007－2008财年实际收益并不大。

　　瑞信强调，联想仍然过份依赖中国市场，在海外尤其是美国市场，表现仍然乏善可陈，最大问题是其于消费者市场并没有一个很强的品牌效应，加上联想的市盈率高于宏碁，但增长前景较逊色，瑞信维持联想投资评级“跑输大市”，目标价2.72港元。中国光大将联想评级下调为“减持”，目标价位2.95港元。

　　有分析师指出，Gartner发布的2007年第一季度全球PC市场报告数据显示，第一季度宏碁的市场占有率超过联想，成为全球第三大个人计算机生产商。联想集团此举主要是为融合IBM个人计算机业务而努力，至于何时能摆脱包袱，目前仍难断言。

　　赛迪顾问的研究总监张涛则对记者表示，联想在变化的市场中的确遇到了问题。2月初，联想2006财年第3季财报显示，联想PC全球销量增长8％，其中大中华区增长17％，美洲区、亚太区则下滑4％和1％，在欧洲，联想也面临宏碁的持续压力。这些数据可以解释此次裁员的区域选择的由来。

　　不过，花旗集团却发表了与瑞信观念相反的研究报告。花旗集团表示，根据IDC首季数据显示，联想货运量有强劲增长，有关重组计划，有助2008年下半年度毛利扩张。联想集团产品平均售价不会大幅下调，而重整计划有助美国业务扩展，加快盈利复苏速度，维持“买入”评级，因现时股价疲弱，2008年预测市盈率只有12倍至13倍，维持目标价4.2港元。