H股市场前景仍可看好

　　□西南证券 周兴政

　　不期而至的大跌行情令上周的H股市场大伤元气。尽管此前几个交易日表现不俗，H股指数在过去一周的累积涨幅也只有0.23%，最终以10179.87点报收。和内地股市一样，H股市场一度大跌的原因在于投资者对内地可能采取加息等更加严厉的宏观调控措施的担忧。最新披露的数据显示内地宏观经济颇有“过热”嫌疑，这将迫使政府进一步实施紧缩政策，加息可能将难以避免。

　　从上周整体情况看，重磅股建设银行的涨势对于H股指数起到重要的支撑作用。而此前表现强劲的中国人寿、以及两只油股中石油和中石化则表现欠佳，并成为拖累H股指数表现的重要原因。中国人寿日前披露的去年纯利同比增加1.14倍至199.56亿元人民币，高于此前市场预期，派息数量也大幅增加。不过，中国人寿目前股价已有估值偏高的嫌疑，且其投资收益也面临愈来愈多的市场风险，股价调整当在情理之中。

　　除中国人寿之外，近期不少H股公司披露的去年财报数据超越市场预期。比如青岛啤酒，去年纯利增长46.1%至人民币4.48亿元。这一纯利数据较Thomson综合多家券商机构预测平均值3.85亿元高出16%。庆铃汽车去年纯利同比增长97.5%至7769万元，较Thomson预测数据7018万元高出10.7%。交大科技去年纯利更是较05年出现6.5倍的增长幅度，达到8248万元。尽管这些公司盈利增长极为强劲，但由于所占比重较小，H股公司整体盈利增长幅度减缓的情况可能不会因此改变。

　　同时也有H股公司披露令人吃惊的巨亏状况。因航油支出大幅增加以及一项固定资产重估减值，东方航空披露的去年全年的亏损额度高达33亿元人民币，较05年的亏损4.67亿元显著扩大，并远逊于Thomson预期的亏损11.85亿元。巨额的亏损状况令公司走向破产的脚步快于市场预期。不过尽管如此，花旗仍建议投资者买入该股，目标价为3.35港元，原因是期待已久的新加坡航空股权收购及国有资产注入取得了突破性进展。

　　未来H股市场可能仍将值得看好，原因在于：其一，预期银行股今年业绩增长较好，此前持续低迷的银行股可望在未来一段时间内成为H股指数上涨的动力；其二，目前H股相对A股的折价状况已经达到近年来的最高水平，A股市场的上涨将可给H股市场产生带动作用。

　　■ H股观潮

　　H Shares

　　AH股价比较低个股（4月13日）

　　名称ＡＨ价格比Ａ股价格（元）Ｈ股价格 Ｈ股价格

　　（港元） （元）

　　招商银行1．02 19．4519．2419．01

　　鞍钢股份1．11 17．2 15．6615．48

　　海螺水泥1．13 38．3434．2 33．80

　　广船国际1．17 29．2725．4 25．10

　　宁沪高速1．19 8．13 6．93 6．85

　　工商银行1．24 5．32 4．33 4．28

　　中兴通讯1．27 46．8 37．2 36．76

　　中海发展1．34 18．1113．7 13．54

　　青岛啤酒1．34 19．2314．5214．35

　　中国平安1．34 55．3441．7 41．21

　　兖州煤业1．39 11．2 8．13 8．03

　　中国银行1．40 5．52 3．98 3．93

　　马钢股份1．44 7．52 5．35．24

　　皖通高速1．48 8．99 6．16 6．09

　　中国人寿1．50 36．8924．8524．56

　　中国石化1．62 11．086．92 6．84

　　华能国际1．62 12．257．64 7．55

　　深高速 1．63 8．68 5．45．34

　　中国国航1．65 8．92 5．46 5．40

　　东方电机1．82 55．2 30．7530．39