牛性疯狂难测 警惕五月转折

　　近两周时间的持续上涨，使沪深股市的“弦”异常绷紧，市场的紧张气氛终于在本周四的暴跌之后有所缓和。周五大盘报复性反弹，盘中个股罕见地几乎全线飘红，股指依然保持较好的上升趋势。暴雨过后，大盘呈现再度疯狂的迹象，然而，沪深股市历史上每个单数年份的五月，大盘都无一例外地出现重要转折，今年能例外吗？

　　周四公布的经济数据基本符合市场的预期，投资人士普遍预测央行会在二季度再度加息，但周四的暴跌基本消化了这个利空预期。笔者看来，从技术的角度看，大盘本周的震荡完全是由技术性的“时价共振”引发的。

　　“时价共振”引发调整

　　从指数点来看，本周深成指和沪深300指数最高点(分别为10445点和3311点)正好在其2005年创下的历史性底部点数(分别为2590点和807点)的4倍的位置上。另外，上证指数本周最高点3623点在一个重要的指数点上，3600点是圆周360度的10倍。因此，本周的剧烈震荡，笔者认为主要是股市的内在规律即“时价共振”引发的。尽管本周发生了“时价共振”，但共振的级别较低，且不排除周四的剧烈震荡已经消化了。从周五盘中过百只个股涨停板的市况来看，最近几个月新进来的数百万新生代股民的几近疯狂的投资热情并未被周四的剧烈震荡浇灭。如果大盘继续上涨，那么本周的剧烈震荡从浪形上看，首选是中型级(5)浪中的小4浪，而小4浪震荡后的5浪冲高，将是五一节前后演绎的一波“最后的疯狂”。

　　5月见顶有史可循

　　姑且不论起自今年2月初至今的这轮升浪属于牛市第③大浪中的第(5)中浪，还是属于第I循环浪中的第⑤大浪，沪深股市一个十几年以来的时间周期规律必须引起投资者的重视。自1991年以来，每年的单数年份，上证指数都出现了重大的转折点，并且大部分属于顶部转折，个别年份如2001年、2003年、2005年高点偏离一个月，但指数点位偏离甚少。即使是双数年份，1992年、1998年、2002年和2004年，也在5月份正负1个月的范围内出现了重要转折点。这个规律可以简单理解为：第二季度是沪深股市习惯性出现重大转折的季度，若此前趋势下跌，5月份前后见底；若此前趋势上升，5月份前后见顶。

　　显然，目前市场的盘面特征也显示沪深股市今年5月份前后出现重要顶部的概率很大。

　　从技术特征来看，目前走势最强劲的深综指即将在1080点面临历史上三个重要顶部连线的压力，几个重要股指周线的14周RSI仍呈现明显的顶背驰雏形，2月初以来的浪形显然是中型级(5)浪，这些技术特征都很可能在未来数周内与5月整个重要时间之窗形成共振，进而引发大盘出现中级或者以上级别的调整。

　　最后一根稻草

　　基本面、政策面方面，可能会导致大盘出现中级调整的利空因素主要有：1、股指期货的推出；2、大小非解禁高峰；3、发行扩容提速；4、管理层各种形式的调控；5、美元

　　各种迹象表明，市场正进入一个疯狂投机阶段，阶段性的顶部很可能在未来数周内出现。五一节后第1周是深综指2005年底部以来的第90周，是中短期内最值得关注的时间之窗。正如著名科学家牛顿所言：我们可以精确测算星体的具体位置和运行轨道，但我们无法测算人性的疯狂。投资者在疯狂的市场气氛中应保持必要的清醒，警惕历史性的五月转折规律引发疯狂过后的“一片狼藉”。

　　(赖戌播）