太钢不锈：机构减仓散户追捧

　　证券时报记者 罗力

　　4月18日，太钢不锈(000825)公布2007年1季度业绩预增公告，预计1季度净利润较上年同期增长750%-800%。该股十点半开盘后即告涨停，其后略有反复，但很快就封住涨停。

　　有意思的是，当天公开信息显示，卖出席位的前5位都是机构，而买入席位中只有前两位是机构，而且买入额远远小于卖出额。但是，机构汹涌的抛售并没有阻挡该股上升的步伐，第二天即周四几经震荡，最终涨7.34%；周五公司刊登股票交易异常波动公告后冲高回落，但收盘仍有3.42%的升幅。对此，分析人士认为，机构减持应与获利丰厚有关，但由于散户积极热捧其靓丽业绩，股价因此不断创出新高。

　　一季报超出预期

　　太钢不锈2006年1季度净利润为1.43亿元，每股收益0.111元，预计2007年1季度净利润将达到12.14亿元-12.86亿元，对应1季度每股收益为0.46元-0.48元。

　　2006年不锈钢行业需求旺盛，主要下游行业为石油、汽车、家电、装潢、家居制品等，需求受固定资产投资以及国家

宏观调控影响很小，行业进入景气周期，2006年全球不锈钢增长16%。公司2006年全年业绩表现优异，而一季度继续呈爆发性增长势头。据公司表示，业绩增长主要得益于三方面：一是公司于2006年5月份通过新增发行13.69亿股流通A股收购了太钢集团钢铁主业资产(股本由收购前的12.91亿股增加至26.6亿股)，扩大了生产经营规模，完善了产品线；二是公司150万吨不锈钢系统工程从2006年下半年开始陆续投产，产能逐步释放，进一步扩大了公司的产销规模，提升了公司的盈利能力；三是2007年一季度钢材产品价格比去年同期大幅提高，同时公司在2007年一季度大力开展降本增效工作，不断优化产品品种结构，提高了公司盈利水平。

　　分析师调高目标价

　　对于公司超出预期的增长，行业分析师纷纷给出了积极评价，并调高盈利预测与目标价。招商证券的张士宝认为公司是钢铁行业业绩高速增长的典范，并预计二季度不锈钢价格将继续上涨，因而调高公司2007-2009年的每股收益至2.05、2.5、3元。

　　“给公司12-15倍市盈率完全合理，考虑到当前市场整体估值上升，未来6个月的目标价位30-37.5元，不排除会上冲到40元。”此外，对于目前镍价上扬是否会削弱公司盈利能力的疑问，张士宝表示，由于公司定位不锈钢中高端领域，技术及低成本优势令公司业绩独立于一般不锈钢企业，且与下游形成的稳定战略供应关系，使得公司应对镍价波动风险能力显著增强。

　　中信证券的周希增也出具报告指出，随着公司不锈钢冷轧项目的投产，以及整个新项目的达产达效，公司盈利能力将进一步提升，业绩有望不断超出预期。他预测公司2007年和2008年每股收益分别为2.01元和2.59元，按2007年18倍的市盈率，提高目标价至36元，风险方面，建议关注冷轧不锈钢项目投产和达产情况。

　　行情靠谁推动？

　　太钢不锈业绩如此优秀，分析师也强烈看好，为何仍然遭到机构投资者的大量减持？对此，有市场人士认为，这应与机构获利丰厚而落袋为安有关。

　　相关资料显示，到去年年底，共计有29家基金持有公司

股票，其中3家增持，18家新进，去年三季度末仅有16家基金持有公司股票。另外，公司股东总户数从三季度的57203家急剧下降到31716家，筹码迅速向机构投资者集中。与之相对应的是，公司股价开始一路走高，从去年9月29日到昨日收盘，该股累计涨幅高达343.7%。考虑到基金前期满仓操作，而近期有减仓迹象，该人士指出，其中减持如太钢不锈这类涨幅过大的股票一点也不意外，这反映了部分机构在当前点位的谨慎，但不完全意味着看淡公司前景。此外，从4月18日的成交明细来看，招商证券振华路、光大证券二交易单元进入买入席位前列，个人投资者等对公司的看好可见一斑。在这位市场人士看来，这从侧面说明当前行情的推动力并不掌握在机构手中，随着投资理念的扩散、资讯的发达以及交易的网络化，散户、私募基金等也是市场的重要参与力量。

　　值得注意的是，近期公布或预期一季报业绩同比增幅在十倍或几十倍的公司并不少见，相应的这些公司股价也迅速飙升。该人士笑称这种利润释放正是股改成果的重要体现。不过，随着年报季报批露渐进尾声，他提醒投资者不要轻易追高，而更多关注高股价是否有透支短期业绩的风险。

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