申银万国：五一长假后的市场策略

　　暴跌随风而去平静对待后市

　　申银万国 桂浩明

　　刚刚过去的这一周，对于广大投资者来说是并不平静的。在周三之前，两市大盘延续了强势上涨的格局，股指也不断创出新高。但是在周四却出现了暴跌行情，其力度是“2.27”以来所未曾见过的。而周五股市则又展开了较为强劲的反弹行情。一周来，大盘起伏不断，给人一种“玩的就是心跳”的感觉。

　　其实，对于股市在本周出现下跌，很多投资者都是早有预料的。事实上，当时不少媒体就刊登了大盘将出现回调的文章，不少股民一方面手里紧紧拿着股票，另一方面又忐忑不安地担心着大盘是否会下跌。

　　而从技术上讲，由于沪市在突破3600点以后持续在高位出现滞涨，量价有所背离，这就加大了调整的压力。只是，由于在这之前的一段时间，股市走得太强，很多时候眼看着大盘要跌了，结果却又奇迹般地被拉了起来。于是，在一些投资者难免对后市可能的下跌减少了警惕，而更多的人则估计股市可能在4月底、5月初下跌。于是，也就有人开始谋划是否应该在这之前减仓。而大家对五一长假期间是否要持股，普遍感到没有把握。

　　而“4.19”的暴跌，实际上是提前引爆了这个早晚要炸，但不知道什么时候会炸的“炸弹”。正好是一季度经济运行数据要公布，大家对数据有很多猜测，同时对央行会否加大紧缩力度也感到有点不安。如果说在这之前，大盘本身已经有了调整的要求，只是因为市场走得很强，同时也缺少一个触发的因素而迟迟不能有效地表达出来的话，那么借助这个因素，做空动能终于得到了猛烈的宣泄，一轮少见的下跌由此展开。

　　在某种意义上，可能大家都不愿意看到股市的下跌。但是，客观而言，“4.19”这一跌，倒又是十分有助于投资者今后的操作。这是因为，首先它使得人们对经济过热、调控加强的担忧情绪得以缓解，也就是让市场对这样的一个利空作出了必要的反应。哪怕当时是有些反应过度了，但换个角度来说是卸下了一大包袱。于是，在今后一段时间中，此类利空对市场就不会再产生大的影响。其次，本来大家担心五一前后股市要跌，面对行将到来的长假，多少是有点不知所措的。现在股市在4月中旬就下跌了，这就释放了内在的调整压力。或者现在人们已经可以这样说：因为在五一之前股市就跌过了，所以真的到五一的时候，就未必还会再跌，有助于稳定持股心态。最后，在下跌行情中，是最能够反映具体

　　随着周五股市的强劲反弹，应该说市场在迅速走出“4.19”暴跌的阴影，反映了其强势的一面。如今暴跌已经过去，股市也回到了原先的运行轨道之中。在这个时候，投资者要做的不是马上加大力度做多，尽快推高股指，让其早日创出新高。如果大家都这样的话，后市还是免不了会出现大震荡。一个理想的状态是，认真总结“4.19”暴跌所引出的教训，更新投资理念，特别是深入研究在当前强势环境下稳健操作的思路。一个明显的事实是，在股指处于相对高位的情况下，市场更需要的是有序运行，坚持价值投资而非短线投机。在这个意义上，怎样让市场回归到平稳的状态之中，在稳健中攀升恐怕是个重要的课题。而解决好了这个课题，那么投资者安心持股过五一，继续在理性投资的氛围中分享经济增长的成果，应该是完全可以预期到的事情。