热捧交行路演 机构关心三大重点

　　业内人士称，与汇丰合作、零售银行和员工激励计划或更能决定交行A股价值

　　□本报记者 谢晓冬

　　继前天在上海、深圳路演受到追捧之后，交行昨日在北京和广州的路演也同样得到机构的热情回应。而据主承销商的一位人士透露，与汇丰的合作、零售银行以及员工激励计划，这三个方面成为两天以来交行初步询价过程中机构关注的重点。一位基金经理称，某种意义上，这些因素比PE、PB等技术指标更能决定交行A股究竟价值几何。

　　据悉，与汇丰的合作是在各地路演现场中被普遍问及的话题。原因之一是市场担心

　　这事实反映了市场对于交行与汇丰合作的认可。平安证券研究员邵子钦对记者表示，汇丰对交行的入股以及双方展开的合作目前来看，是所有中外合作银行中最深入和效果最好的。这不仅体现在技术层面，同时还体现在执行层面：汇丰对于交行风险控制能力的提升，以及对交行服务产品如信用卡业务的帮助等等。

　　她表示，作为一家从中国起家的历史超过140年的外资银行，汇丰目前在中国的投资最坚决、最彻底，其在零售银行以及风险控制等诸多方面的经验对于交行来说，都是非常宝贵的。 如果双方的合作能够稳定和深入下去，对于交行将是非常有益的。据悉，交行管理层已在路演现场明确表示，将在此次A股发行后使汇丰增持恢复到19.9%的股权，并尊重之前的股票增持协议。

　　与此相关，交行在招股书中提出进行业务转型组建一流的零售银行也备受关注。因为其合作者汇丰银行正是国际一流的零售银行，在这方面拥有丰富经验。据悉，交行管理层表示将进一步增设网点，并深化与汇丰的合作。

　　汇丰派到交通银行担任副行长的叶迪奇也表示，汇丰将利用自身的优势，帮助交行进一步完善产品线和风险控制，大力拓展零售银行业务收入在交行收入中的占比。例如，通过对交行针对高端客户推出的个人综合

　　消息人士还透露，交行还在此次路演中表示，将在A股上市后，对其核心员工实行长期激励。据了解，这一点也引发了机构投资者的热切关注。

　　此前，交行曾在H股发行后，对高管层实行了股票增值权计划。而这个计划，则将把范围扩充到中层甚至部分基层员工。交行人士介绍，交行目前的员工在6万人左右，而被定义为核心员工的则在1万人左右。

　　据悉，交行目前正与监管部门沟通实施方式，而后者也对在交行进行核心员工长期激励计划的试点兴趣浓厚。 邵子钦认为，这个计划一旦成型，对于交行也将会是一个加分的动作。因为，这将理顺整个银行的激励机制，使利益更加集中，有助于交行经营业绩的提升。