宝盈策略增长股票型证券投资基金2007年第一季度报告

　　一、重要提示

　　本公司董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2007年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务资料未经

审计。

　　二、基金产品概况

　　基金简称：宝盈策略增长

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2007年1月19日

　　报告期末基金份额总额：10，082，803，456.89份

　　投资目标：基于中国经济处于宏观变革期以及对资本市场未来持续、健康增长的预期，本基金力求通过综合运用多种投资策略优选股票，分享中国经济和资本市场高速增长的成果，在严格控制投资风险的前提下保持基金资产持续稳健增值，并力争获取超过比较基准的收益。

　　投资策略：

　　1．资产配置策略

　　本基金根据宏观经济运行状况、财政货币政策、国家产业政策及证券监管政策调整情况、市场资金环境等因素，决定股票、债券及现金的配置比例。

　　2．股票投资策略

　　本基金股票投资策略主要通过综合运用多种投资策略优选出投资价值较高的股票构建投资组合。主题投资策略、价值成长策略和价值反转策略互相配合以构成本基金的整体投资策略。三种投资策略的投资权重大致平均分配，在考虑行业大致均衡配置的前提下，重叠的个股加大权重。本基金管理人将根据国际经济、国内经济、经济政策、股市结构、股市政策等方面因素的综合考虑，根据研究部提供并经投资决策委员会批准的投资策略对各投资策略的投资权重进行微调。

　　（1）主题投资策略

　　主题投资策略是通过分析实体经济中结构性、周期性及制度性变动趋势，挖掘出对经济变迁具有大范围影响的潜在因素，对受益于该潜在因素的行业和公司进行投资。投资主题主要有以下方面：世界经济及国内经济变动趋势、制度变革、产业整合、城市化、消费升级、人民币升值、新农村建设等。

　　（2）价值成长策略

　　价值成长策略是我国目前证券市场以基金为代表的机构投资者最主要的投资策略。主要投资的对象是成长型股票，但其相对价值被低估，通过长期持有以分享其高成长性所带来的收益。本基金通过定性和定量分析寻找合适的投资对象。定量的方法主要是在公司的股票池中选出适用于价值投资的股票，主要判断标准是长期能给股东带来资本回报的公司，选取历史ROE(每年不低于6%)作为选择基础指标，同时结合应用（P/E）/G作为定量标准兼顾目前投资价值与未来成长潜力作为价值成长策略的组合。定性的方法主要是通过宏观环境，行业前景，公司治理结构等因素的分析选择适合的上市公司股票。

　　（3）价值反转策略

　　价值反转策略主要投资的对象为相对价值被低估的价值型股票，待其价值回归后沽出获利；根据主营业务利润率的变化并结合行业和公司情况选出反转投资的股票，构建投资组合。

　　3．债券投资策略

　　本基金的债券投资采取主动投资策略，运用利率预测、久期管理、收益率曲线预测、相对价值评估、收益率利差策略、套利交易策略以及利用正逆回购进行杠杆操作等积极的投资策略，力求获得超过债券市场的收益。

　　业绩比较基准：

　　上证A股指数×75%＋上证国债指数×20%＋同期银行一年定期存款利率×5%

　　当作为本基金业绩比较基准的指数因中断编制等原因或市场出现更合适的新指数时，本基金业绩比较基准将做适时调整。

　　收益—风险特征：较高期望收益和风险水平。

　　基金管理人：宝盈基金管理有限公司

　　基金托管人：中国农业银行

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要会计数据和财务指标(截止2007年3月31日)

　　单位：人民币元

　　提示：上述基金业绩指标不包括份额持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益要低于所列数字。

　　（二）同期业绩比较(截止2007年3月31日)

　　（三）基金净值表现(截止2007年3月31日)

　　四、管理人报告

　　1、基金经理简介

　　赵龙，男，1974年生，理学硕士，8年证券从业经历。现任宝盈策略增长股票型证券投资基金及宝盈鸿利收益证券投资基金经理。曾任君安证券研究所研究员、华安证券资产管理部投资经理、深圳九夷投资有限公司投资部副经理、宝盈基金管理有限公司宏观经济及策略研究员、鸿阳证券投资基金经理助理。

　　2、报告期内基金运作的遵规守信情况

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金持有人利益的行为。

　　3、报告期内基金投资业绩的说明

　　宝盈策略增长基金实际运作时间是1月下旬，截至3月31日的净值增长率为2.10%，一季度业绩不甚理想。

　　客观方面，宝盈策略增长基金成立于1月19日，1月24日正式开始运作，当时基本是市场的最高点，而其他同期发行的基金成立时间早半个月到1个月，建仓点位略低。

　　另外从1月下旬到3月中旬的市场运行结构来看，小盘题材股表现活跃，而大盘蓝筹股震荡下跌，对于规模较大的基金而言，决定其短期业绩表现的因素主要是大盘蓝筹股。

　　主观方面，我们采取了均衡配置、精选个股的策略。1月份以来，市场进入震荡期，并且出现了较大的结构分化，题材股大幅上涨，而蓝筹股持续调整。在杂乱的市场表现中我们坚持了价值投资的底线，没有追随市场的节奏，基金业绩短期表现不理想是为了实现较好的长期业绩而作出的主动选择。

　　展望2007年，我们认为2007年中国股市仍将持续牛市格局，但是市场整体涨幅小于2006年，并且市场的波动幅度将加大。

　　国内经济方面，目前投资增速下降的主要原因在于政府对于土地和信贷的控制，但是，从企业利润和银行存贷利差的情况来看，企业投资冲动和银行放贷冲动都比较强劲，只是由于调控政策的原因才有所收敛。消费方面，由于2007年仍有较大的产能投放，这样对就业需求的拉动仍然强劲，估计消费仍将平稳增长。出口方面，受世界经济增速下降影响，估计出口增速略有下降。总体上，2007年国内经济增速将略有下降，但是仍将保持较高增速，经济增长的动力仍然强劲，投资者不必担心经济基本面出现大的利空因素。

　　从流动性情况来看，2007年仍将是流动性充裕的一年。流动性过多的主要原因在于储蓄大于投资，这有与人口相关的长期因素，也有周期性短期因素。2003年以来超高速的固定资产投资形成了大量的产能，相对于国内需求来说，很多行业出现产能过剩，企业只能寻找外部需求，加上人民币汇率改革的问题，结果就是外汇储备急速增加，国内流动性过剩。

　　从目前市场运行状况来看，政府对于股市的态度由原来的积极支持转向抑制快速上涨，这是2007年一季度以后投资者需要面对的一个经常性问题。

　　一季度我们采用了均衡配置、精选个股的投资策略，市场也没有出现行业性的机会。分析中国经济走势，我们认为在3季度左右，国内经济增速有加快的可能，届时股市可能出现行业性的投资机会，我们的投资重点可能向投资品领域倾斜。

　　我们认为：相对较低的估值和充足的流动性这两个支撑牛市的基本因素没有改变，股票市场仍然会维持牛市格局。但是，这两重因素都在弱化，因此市场震荡将进一步加剧。同时，市场结构将进一步多元化，均衡配置、精选个股仍将成为未来的主要投资策略。在行业配置上，2007年我们看好的板块有：房地产、银行、食品饮料、电力、高速公路、医药、机械、钢铁、水泥、通讯、数字电视、酒店旅游等。

　　五、基金投资组合报告

　　（一）基金资产组合情况

　　(二）行业分类的股票投资组合

　　（三）基金投资前十名股票明细

　　（四）按券种分类的债券投资组合

　　本报告期末本基金未持有债券。

　　（五）投资组合报告附注

　　1、本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查；自成立以来至本报告编制日未受到公开谴责、处罚。

　　2、基金投资的前十名股票中未有超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、其他资产明细

　　4、本报告期内本基金未投资权证。

　　5、本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

　　6、本报告期内本基金未投资资产支持证券。

　　7、本报告期内无认购新发行的分离交易可转债及相关权证。

　　8、截止本报告期末，本基金管理公司没有运用固有资金投资本基金。

　　9、由于四舍五入的原因，分项与合计项之间可能存在尾差。

　　六、开放式基金份额变动

　　本报告期内基金份额的变动情况 单位：份

　　七、备查文件目录

　　1 、中国证监会批准宝盈策略增长股票型证券投资基金设立的文件。

　　2 、《宝盈策略增长股票型证券投资基金基金合同》。

　　3 、《宝盈策略增长股票型证券投资基金基金托管协议》。

　　4 、宝盈基金管理有限公司批准成立批件、营业执照和公司章程。

　　5 、本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的各项公告。

　　上述备查文件文本存放在基金管理人和基金托管人的办公场所，在办公时间内基金持有人可免费查阅。

　　基金管理人办公地址：广东省深圳市深南大道6008号特区报业大厦15层

　　基金托管人办公地址：北京市海淀区西三环北路100号金玉大厦

　　宝盈基金管理有限公司

　　二零零七年四月二十日

　　宝盈策略增长股票型证券投资基金

　　2007年第一季度报告

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