景博证券投资基金2007年第一季度报告

　　景博证券投资基金

　　2007年第一季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2007年4月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期为2007年1月1日起至2007年3月31日止。本报告中的财务资料未经

　　二、基金产品概况

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标

　　所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（二）本报告期基金份额净值增长率

　　（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况

　　基金景博累计份额净值增长率走势图

　　（1999年11月12日至2007年3月31日）

　　注：1、按基金合同规定，本基金由《暂行办法》颁布前的老基金规范后设立，经中国证监会批准，基金资产存在一段调整期，调整期为基金上市之日起六个月内。截至报告日，本基金的各项投资比例已达到基金合同第七条之（五）投资组合中规定的各项比例。

　　2、2007年1月12日，经大成基金管理有限公司2006年董事会第5次临时董事会会议决议通过，本基金管理人决定聘用王维钢先生担任基金景博基金经理职务，原基金经理牛春晖先生不再担任基金景博基金经理。

　　四、管理人报告

　　（一）基金经理简介

　　牛春晖先生，基金经理，硕士，9年证券从业经历。曾任国泰君安研究所研究员、大成基金管理有限公司研究部副经理、基金经理部基金景宏基金经理助理。2004年10月起担任基金景博基金经理。

　　2007年1月12日，经大成基金管理有限公司2006年董事会第5次临时董事会会议决议通过，本基金管理人决定聘用王维钢先生担任基金景博基金经理职务，原基金经理牛春晖先生不再担任基金景博基金经理。

　　王维钢先生，基金经理，管理硕士。11年证券从业经历，曾担任国泰君安证券公司高级研究员、业务董事、国信证券公司投资经理，曾在鹏华基金管理有限公司、巨田基金管理有限公司负责投资策略工作。2006年12月加盟大成基金管理有限公司。2007年1月起担任基金景博基金经理。

　　(二)基金运作遵规守信情况说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《景博证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，基金景博的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。

　　（三）基金经理工作报告

　　1、、报告期基金的业绩表现

　　截止2007年3月31日，本基金份额净值为1.6342元，本报告期本基金份额净值上涨15.66%。

　　2、报告期内宏观经济与证券市场的简要回顾

　　我们认为长期牛市的基础仍然稳健。首先是2007年一季度宏观经济运行平稳，且全年出现剧烈经济波动的可能性不大，由此引发激进宏观调控的预期也微乎其微。07年宏观政策总体上将保持稳定，以预调、微调为主，以市场化手段为主，以政策组合形式展开，出台时机将相机决择。因此基本面不支持骨干行业盈利前景全面转坏的判断，同样也不支持出现深幅调整的市场趋势。

　　其次股指期货推出有利于机构投资者通过套期保值回避系统风险从而更倾向于长期投资，机构投资者的行为改善将有效对冲股指期货推出初期可能出现的波动加剧的压力。在股指期货即将上市前夕，大市值权重股票的陆续上市和已上市大市值蓝筹股大幅上扬为指数运行模式的变化提供了新的契机，由此而引发的市场趋势是我们投资的重心。

　　再者大型蓝筹股持续再融资和大型国企IPO增加了优质股票供给，为日益壮大的机构投资者提供了足够的投资对象。最后，财富示范效应推动了来自国内外各类型投资者对中国股票的强烈需求，在流动性充裕的背景下股票需求转化为市场波动上升的原动力。

　　我们需要重申，股票供需矛盾是07年中国资本市场发展的主要矛盾，也是中央政府出台政策的优先考虑。基于这一判断，我们预期中央政府的政策目标包括持续维护市场健康发展、加大国有资产证券化的力度、优化投资者投资环境、加速资本市场开放。随着市场双向扩容的加速，我们将07年再融资、IPO、新增限售股流通合计新增股票供给规模从06年末预测的4000亿元调高到5000亿元，相应的各合规机构新增资金供给规模也调高为基本相当的5000亿元。

　　我们依然确信未来一段期间内，对市场运行影响力最大的十大投资主题包括股指期货推出引导机构增配大市值股、人民币加速升值、资产注入与整体上市型的定向增发提升真实价值、自主创新提升设备制造业国际比较优势、奥运引导注意力经济、市值考核外部推动业绩释放、股权激励内生驱动业绩释放、并购重组激活市场、两税合并实质改善业绩、品牌消费升级持续拉动内需。

　　目前市场总体估值水平已趋于合理，但市场与行业年度PE均值的持续快速下降是中国经济强劲增长在上市公司群体中的体现。整体上市、资产注入等资产证券化运作将优化中国上市公司资产质量，实质降低特定个股较高的估值水平。通过众多蓝筹公司自身盈利快速增长内生式降低估值水平和潜在蓝筹公司资产注入外延式降低估值水平，从动态考察基础上中国资本市场估值水平仍有吸引力。我们注意到，众多行业或公司的盈利增长预期持续调高也为长期投资者提供了安全投资环境。

　　可持续高增长和预期估值偏低是权益市场永恒的投资价值判断标准，我们将一如既往地锁定预期估值偏低且可持续高速增长的行业和公司作为重点投资目标群。我们将持续致力于自上而下的行业资产配置和自下而上的优选个股，通过投资组合的动态调整以谋求基金净值的持续增长。

　　五、投资组合报告

　　（一）报告期末基金资产组合情况

　　（二）报告期末按行业分类的股票投资组合

　　（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　（四）报告期末按券种分类的债券投资组合

　　（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　（六）投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、基金的其他资产构成

　　4、报告期末基金持有的处于转股期的可转换债券明细

　　无。

　　5、权证投资情况

　　注：投资的侨城HQC1(031001)部分为股权分置改革对价支付，部分主动投资；

　　投资的中化CWB1(580011)为本基金申购中化分离交易可转债(126002)时获配的权证。

　　6、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券明细

　　无。

　　7、本报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金情况

　　8、由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。

　　六、备查文件目录

　　（一）备查文件目录

　　1、中国证监会批准设立景博证券投资基金的文件；

　　2、《景博证券投资基金基金合同》；

　　3、《景博证券投资基金托管协议》；

　　4、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程；

　　5、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。

　　（二）存放地点

　　本季度报告存放在本基金管理人和托管人的办公住所。

　　（三）查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站http://www.dcfund.com.cn进行查阅。

　　大成基金管理有限公司

　　二○○七年四月二十日