景阳证券投资基金2007年第一季度报告

　　景阳证券投资基金

　　2007年第一季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2007年4月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期为2007年1月1日起至2007年3月31日止。本报告中的财务资料未经

　　二、基金产品概况

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标

　　所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（二）本报告期基金份额净值增长率

　　（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况

　　基金景阳累计份额净值增长率走势图

　　（1999年11月12日至2007年3月31日）

　　注：按基金合同规定，本基金由《暂行办法》颁布前的老基金规范后设立，经中国证监会批准，基金资产存在一段调整期，调整期为基金上市之日起六个月内。截至报告日，本基金的各项投资比例已达到基金合同第七条之（五）投资组合中规定的各项比例。

　　四、管理人报告

　　（一）基金经理简介

　　杨建华先生，基金经理，工商管理硕士，经济学博士研究生，先后毕业于北京航空航天大学和西南财经大学。9年证券从业经历，曾任光大证券研究所研究员、四川启明星投资公司总经理助理。2004年4月进入大成基金管理有限公司，现同时兼任大成价值增长证券投资基金基金经理。

　　(二)基金运作遵规守信情况说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《景阳证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，基金景阳的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。

　　（三）基金经理工作报告

　　今年一季度大盘震荡盘升，市场的推动因素则处于从内涵业绩增长转向外延业绩增长（主要体现为优质资产注入和整体上市等并购重组），低价绩差股表现亮丽，而从去年6月股改基本收尾和全流通发行以来凭借超预期的业绩增长大幅上涨的蓝筹优质股票，由于其静态估值已经攀升到了理性机构投资者所能接受的合理估值的上端，短期上升动力不足，表现黯然失色。

　　基于去年下半年以来大盘蓝筹股已强劲上升，相对多的蓝筹股其未来两年的业绩增长和政策利好因素都已在股价中充分体现，因此，从年初以来，我们就开始思考全流通大背景下外延增长驱动问题。我们认为，上市公司股改后，其大股东的利益和流通股东的利益逐步得到统一，在目前中国经济资产证券化比例仍偏低的情况下，充分利用资本市场这个平台，迅速做大做强企业是已上市和尚未上市企业共同的心愿。在外有政策支持、内有国有资产需要全面整合和民营企业借助资本市场迅速壮大的推动下，优质资产注入和整体上市等外延增长将成为未来相当长一段时间A股市场非常重要的驱动力。

　　按照这种思路，轻大盘重个股是我们主要的对策。我们在年初对基金组合进行了适当的调整，主要仓位配置在地产、证券、银行、钢铁、化工、零售等行业，适当减持了组合中估值偏贵的蓝筹股，增持有外延增长预期或者内涵增长可能进一步超预期的蓝筹股。在控制风险的前提下，以适度分散方式买入股改中承诺有优质资产注入、央企控股和地方国资控股的有优质资产注入和整体上市预期的个股，并进行适度的波段操作，同时一直维持较高的股票仓位。

　　本报告期本基金份额净值上涨20.85%，同期上证综合指数上涨19.01%，基金净值表现强于大盘。

　　我们预计二季度大盘将继续震荡盘升，股指期货如果推出，有可能对大盘的运行有一定的短期影响，不排除成为大盘上升中途短期调整的契机。在二季度的投资中，我们将继续坚持两条腿走路：一方面密切关注被相对低估的蓝筹优质股的价值回归机会，包括其业绩增长超预期所带领的机会；另一方面广泛挖掘有较大把握的具有外延增长预期的个股，重视这批个股的波段操作机会，提高投资收益。

　　五、投资组合报告

　　（一）报告期末基金资产组合情况

　　（二）报告期末按行业分类的股票投资组合

　　（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　（四）报告期末按券种分类的债券投资组合

　　（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　（六）投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、基金的其他资产构成

　　单位：元

　　4、报告期末基金持有的处于转股期的可转换债券明细

　　无。

　　5、权证投资情况

　　无。

　　6、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券明细

　　无。

　　7、本报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金情况

　　8、由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。

　　六、备查文件目录

　　（一）备查文件目录

　　1、中国证监会批准设立景阳证券投资基金的文件；

　　2、《景阳证券投资基金基金合同》；

　　3、《景阳证券投资基金托管协议》；

　　4、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程；

　　5、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。

　　（二）存放地点

　　本季度报告存放在本基金管理人和托管人的办公住所。

　　（三）查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站http://www.dcfund.com.cn进行查阅。

　　大成基金管理有限公司

　　二○○七年四月二十日