博时价值增长证券投资基金2007年第一季度报告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金的托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年4月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务数据未经

　　二、基金产品概况：

　　基金简称：博时增长

　　基金前端收费交易代码：050001

　　基金后端收费交易代码：051001

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2002年10月9日

　　报告期末基金份额总额：3，302，153，097.19份

　　投资目标：分享中国经济和资本市场的高速成长，谋求基金资产的长期稳定增长。

　　投资策略：本基金采用兼顾风险预算管理的多层次复合投资策略。

　　业绩比较基准：价值增长线

　　风险收益特征：本基金属于证券投资基金中的低风险品种，以在风险约束下期望收益最大化为核心，在收益结构上追求下跌风险有下界、上涨收益无上界的目标，其长期投资的单位风险下收益（夏普率）大于股票、小于国债。

　　基金管理人：博时基金管理有限公司

　　基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标

　　2007年1季度主要财务指标 单位：人民币元

　　所述基金业绩指标不包括持有人申购或交易基金的各项费用（例如开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（二）基金净值表现

　　1.本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　2．图示自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较

　　3．本基金业绩比较基准的构建以及再平衡过程

　　基金管理人通过自身的投资管理与风险管理，创造出一条随时间推移呈现非负增长态势的安全收益增长轨迹，简称价值增长线，并力争使基金份额资产净值高于价值增长线水平。

　　价值增长线按固定周期（按日历计算的每180天）进行调整，每期期初按照上期基金单位资产净值增长率的一定比率（提升率）和上期期末日的价值增长线水平来确定本期期末日的价值增长线水平，本期内任意一天的价值增长线水平由上期期末和本期期末的价值增长线水平线性插值计算得出。如果当期基金分红，则分红除权日之后（含分红除权日当日），价值增长线水平按相应比例向下调整。如果上期基金单位资产净值为零增长或负增长，则本期价值增长线保持上期期末水平。价值增长线从本基金开放日起计算，第一期价值增长线水平固定为0.900元。

　　四、管理人报告

　　（一）基金经理介绍

　　杨锐先生，1972年出生，博士。1999年7月毕业于南开大学国际经济研究所，获经济学博士学位。1999年8月加入博时基金管理有限公司，任研究部策略分析师；2002年10月起兼任博时价值增长基金基金经理助理。2004年6月起担任研究部副总经理兼策略分析师。2005年1月至2006年1月由博时公司派往纽约大学Stern商学院做访问学者。2005年6月至2006年1月在AllianceBernstein的股票投资部门实习。2006年1月回国继续担任研究部副总经理、策略分析师，5月起同时担任博时平衡配置基金基金经理。杨锐先生从未被监管机构行政处罚或采取行政监管措施。

　　2007年2月2日，因工作需要，经董事会批准， 本公司聘请余洋先生担任博时价值增长证券投资基金基金经理。余洋先生将与杨锐先生共同管理博时价值增长证券投资基金。上述事项已按有关规定报告深圳证监局。

　　余洋先生，1975年出生，经济学硕士。2001年毕业于北京大学光华管理学院，获经济学硕士学位。2001年至2002年任职于西南证券公司证券投资部。2002年7月加入博时基金管理有限公司，任研究员；2005年9月起任博时精选股票基金基金经理助理。余洋先生从未被监管机构行政处罚或采取行政监管措施。

　　（二）本报告期内基金运作情况说明

　　在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、《博时价值增长证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，由于证券市场波动及基金规模变动等原因，本基金曾出现投资监控指标不符合基金合同约定的情况，基金管理人在规定期限内进行了调整，对基金份额持有人利益未造成损害。

　　（三）本报告期内基金的投资策略和业绩表现

　　截止2007年3月31日，本基金份额累计净值为2.770元。报告期内，本基金份额净值增长率为23.59%，同期上证指数增长率为19.01%。

　　整个A股市场在经历了2006年大幅度上涨后，2007年第一季度在加大震荡幅度的同时仍然延续了上涨的趋势。从宏观经济上看，美国经济增长的放缓对中国经济的影响比较有限，国内出口、消费和投资的数据均保持了强劲的增长。央行在1季度采取了加息和调整存款准备金率的措施继续在传达收缩的信号。但整个A股市场的走势并没有受央行紧缩政策信号的影响，在2006年年报盈利强劲增长以及股市虹洗效应的共同作用下，上证指数从06年年底的2675点上涨到1季度末的3184点。从股票表现上看，蓝筹股出现了小幅的上涨，表现更活跃的是去年涨幅很小的低价绩差股，它们借助重组概念，取得了更高的收益率。但是我们认为这种现象的持续性不强，投机性更重，只是市场牛市大潮中的小插曲。

　　本基金在报告期内实施了一次大比例分红（每10份分红15.22元）。我们在组合构建上偏重消费升级和制造业世界冠军两个大的主题。在消费升级的主题上我们重点配置了汽车、地产、金融服务（券商、银行）、酒类等行业的优秀企业；在制造业冠军主题上我们重点配置了机械制造、钢铁等具有核心竞争能力的制造业公司。我们的组合在1季度取得了23.59%的回报率。

　　我们对2007年全年的宏观经济和A股市场仍然持乐观的态度。我们认为本基金组合所体现的两大投资主题会贯穿07年全年，同时我们也关注整体上市和奥运主题中存在的投资机会，在股价有足够安全边际的情况下积极进行此类投资。我们将继续坚持价值投资的理念，为持有人带来稳定而良好的回报。

　　五、投资组合报告

　　（一）报告期末基金资产组合情况

　　（二）报告期末按行业分类的股票投资组合

　　（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　（四）报告期末按券种分类的债券投资组合

　　（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　（六）投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚；

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票；

　　3、基金的其他资产包括：交易保证金897，209.41元，应收申购款55，132，327.36元，应收利息9，919，778.76元；

　　4、本基金报告期末未持有处于转股期的可转换债券；

　　5、本报告期末持有的权证投资均为被动持有，未发生主动投资权证的情况；

　　6、由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

　　六、基金份额变动表

　　七、备查文件目录

　　1. 中国证监会批准博时价值增长证券投资基金设立的文件

　　2. 《博时价值增长证券投资基金基金合同》

　　3. 《博时价值增长证券投资基金托管协议》

　　4. 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程

　　5. 博时价值增长证券投资基金各年度审计报告正本

　　6. 报告期内博时价值增长证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿

　　存放地点：基金管理人、基金托管人处

　　查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件

　　投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司

　　客户服务中心电话：010-65171155

　　全国客服电话：95105568

　　本基金管理人：博时基金管理有限公司

　　2007年4月20日

　　博时价值增长证券投资基金

　　2007年第一季度报告