通乾证券投资基金2007年第一季度报告

　　第一节重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告中所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　第二节 基金产品概况

　　基金简称：基金通乾

　　基金运作方式：契约型封闭式

　　基金合同生效日：2001年8月29日

　　期末基金份额总额：20亿份

　　基金管理人：融通基金管理有限公司

　　基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　投资目标：本基金属于价值成长型基金，主要投资于具有一定竞争优势、业绩能够持续增长或具有增长潜力的成长型上市公司股票，同时兼顾价值型公司股票。通过组合投资，在有效分散和控制风险的前提下，谋求基金资产的稳定增长。

　　投资策略：以价值成长型投资为主导，把企业的内在价值和未来成长能力作为选择投资对象的最核心标准。重视对趋势的把握，顺势而为，灵活操作。

　　业绩比较基准：无

　　第三节主要财务指标和基金净值表现

　　重要提示：本报告所列示的基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（一）主要财务指标（未经审计）

　　（二）基金份额净值增长率

　　（三）累计净值增长率历史走势图（2001年8月29日至2007年3月31日）

　　第四节 基金管理人报告

　　（一）基金经理简介

　　张英飚先生，1973 年出生，本科学历。曾任君安证券有限责任公司证券投资总部投资经理；国泰君安证券股份公司上海资产管理总部一级基金经理；民生证券有限责任公司总裁助理；融通基金管理有限公司总经理助理。

　　说明：本基金管理人于2007 年3 月2 日在《中国证券报》、《上海证券报》及《证券时报》上发布《融通基金管理有限公司关于基金经理变更的公告》，决定聘用郝继伦先生担任基金通乾的基金经理职务，免去张英飚先生的基金经理职务。

　　郝继伦先生，1972年出生，博士学历。曾就职于陕西德威投资咨询公司、鹏华基金管理有限公司从事证券研究及投资业务。2000年10月加入融通基金管理有限公司，历任基金管理部总监、通宝基金经理、研究策划部总监等职务，现同时担任基金管理部总监。

　　（二）基金运作合规性说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、《通乾证券投资基金基金合同》的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益，无损害基金持有人利益的行为。基金投资组合符合有关法律、法规的规定及基金合同的约定。

　　在本报告期个别交易日内，受证券市场波动影响，基金通乾国债投资比例不符合合同约定，本基金管理人按照法规规定在合理期限内进行了调整，对基金份额持有人利益未造成损害。

　　（三）基金运作报告

　　2007年1季度的股票市场延续2006年下半年以来的总体向上态势，但是期间的振荡幅度明显加大．从市场的结构看，1季度的市场结构与2006年下半年的大盘蓝筹股领涨的市场格局刚好相反，大盘蓝筹股和价值股滞涨，中小盘类公司表现抢眼，上证综指期间上涨19.01%，上证50上涨26.75%，巨潮100指数上涨28.72%，沪深300上涨36.29%，而中小板指数上涨了44.49%。从不同风格指数看，小盘股指数、高市盈率指数、低价股指数、亏损及微利股指数涨幅巨大，而大盘股指数、低市盈率指数、高价股指数以及绩优股指数跑输同期大盘。导致1季度这种市场格局的主要原因在于：一方面，牛市的氛围，流动性充裕下资金的持续流入；另一方面市场总体估值已经到达30倍以上，依靠进一步提升估值水平来推升市场已不现实，而依靠公司2007年内生的增长推动市场上扬则需要时间的等待；这样特定的阶段，市场的进一步发展的方向就转变为资产注入为主线的外延式增长，于是题材，概念，重组和资产注入就成为1季度的主要热点所在。

　　我们对2季度市场结构的看法是市场主线将在2季度重回绩优价值蓝筹股。经过1季度的概念题材股和小盘股等的大幅度上涨，基金重仓的价值蓝筹股的休息等待，市场的估值结构又重新回到与2006年3季度末类似的状态，价值蓝筹类公司，比如钢铁、金融等的估值吸引力已经比较明显，市场主线将在2季度重新回到这些资产上面。2季度推动市场继续向上的主要因素是对2007年业绩增长预期的超预期，而这种超出预期的业绩预期在1季度报表出现的可能最大，2006年1季度是业绩的低点，而2007年1季度则延续2006年4季度的高度景气，因此1季度业绩同比增长会很迅速，今年1～2月规模工业企业利润同比增长44%就是例证．这是2季度行情的支撑与演绎的核心所在。

　　本基金1季度净值增长18.33%，按照80%股票仓位算跑赢上证综指，但跑输沪深300。1季度本基金在装备制造方面的超比例配置带来了正向贡献，但在银行，地产和一些消费类资产的超比例配置带来了负贡献。

　　基于对2季度市场发展的如上判断，2季度本基金将秉承以企业内在价值和复合成长性为主线的投资逻辑，对符合中国经济和产业发展方向，具有核心优势的战略公司实施重点配置，努力为持有人奉献回报。

　　第五节 投资组合报告

　　（一）期末基金资产组合情况

　　（二）按行业分类的股票投资组合

　　（三）基金投资前十名股票明细

　　（四）按券种分类的债券投资组合

　　（五）基金投资前五名债券明细

　　（六）基金投资资产支持证券明细

　　（七）报告附注

　　1、报告期内本基金投资的前十名证券中无发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券；

　　2、报告期内本基金投资的前十名股票中，无投资于基金合同规定备选股票库之外的股票；

　　3、其他资产的构成

　　4、报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券

　　5、本报告期内本基金投资权证情况

　　第六节基金管理人持有本基金情况

　　截至2007年3月31日止，本基金管理人融通基金管理有限公司持有本基金份额为10，000，000.00份，该基金份额自基金成立日起至今未发生变化。

　　第七节 重大事项

　　经公司股东会审议通过，并报中国证监会（证监基金字[2006]264号）、中国商务部（商外资资审字[2006]0788号）审核批准，公司原股东陕西省国际信托投资股份有限公司、华林证券有限责任公司分别将其持有的公司20%股权全部转让给日兴资产管理有限公司（Nikko Asset Management Co.， Ltd.），公司原股东联合证券有限责任公司将其持有的公司20%股权全部转让给新时代证券有限责任公司。

　　上述股权转让事项中陕西省国际信托投资股份有限公司所持股权转让给日兴资产管理有限公司（Nikko Asset Management Co.， Ltd.）、联合证券有限责任公司所持股权转让给新时代证券有限责任公司的相关变更登记手续现已办理完毕，华林证券有限责任公司所持股权转让给日兴资产管理有限公司（Nikko Asset Management Co.， Ltd.）的相关变更登记手续正在办理中。

　　本次股权变更前，本公司的股东及其出资比例为：河北证券有限责任公司40%、陕西省国际信托投资股份有限公司20%、联合证券有限责任公司20%、华林证券有限责任公司20%。上述转让事项全部变更完成后，公司的股东及其出资比例将为：河北证券有限责任公司40%、日兴资产管理有限公司（Nikko Asset Management Co.， Ltd.）40%、新时代证券有限责任公司20%。

　　在我司股权中，河北证券持有的25%股权被河北省衡水市中级人民法院冻结锁定至2009年2月4日； 河北证券持有的15%股权被河北省高级人民法院冻结锁定至2008年2月4日。

　　第八节备查文件目录

　　（一）中国证监会批准设立通乾证券投资基金的文件；

　　（二）《通乾证券投资基金基金合同》；

　　（三）《通乾证券投资基金托管协议》；

　　（四）融通基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程；

　　（五）报告期内在指定报刊上披露的各项公告。

　　存放地点：基金管理人、基金托管人处 、上海证券交易所

　　查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件

　　融通基金管理有限公司

　　2007年4月19日

　　通乾证券投资基金

　　2007年第一季度报告