小资金推动大行情

　　小资金推动大行情

　　市场资金净流入，散户资金在流动中持仓，使市场呈逼空之势

　　-市场聚焦

　　近期的股指走势呈现明显的逼空特征，指数在小幅振荡中以稳定的斜率上行，成交始终保持巨量的水平，调整也很快在盘中消化。这种行情的特点以及成因是，股价不断被总量巨大的散笔买盘连续推升。

　　散户调仓不减仓

　　最近的市场资金面进入了历史上最为充裕的时期，不仅机构扩募有了大笔的现金，散户资金规模的增长速度也远远超过了机构总规模的增长。很多舆论在惊叹，又一个全民炒股的时代到来。在这个背景下，分析行情需要首先分析投资者的行为特征。

　　个体投资者的实力虽然无法与机构相提并论，但由于新增的总数规模巨大，因此形成了近期市场一股重要的力量。这一批投资者持股的最大特点是不可能空仓很长时间，既然已经把钱投到股市中，总觉得一定要持有

　　所以，最近市场出现的巨量成交，很大程度上是散户制造出来的。看似杂乱无章的交叉买卖，其结果却形成了个股的巨大换手。而且，技术性的走势一旦启动，深幅调整就很难出现。只要股市的资金面保持在净流入状态，且这些资金基本上都在流动中始终持仓，那么逼空走势的大趋势就不会结束。从盘面中解读行情，我认为就是如此。

　　股指越过3500点的时候，盘中出现了比较频繁的波动，而在市场凌乱的热点中，有一类股票的走势却明显地沉寂下来，即机构重仓的指标蓝筹类个股率先停止逼空上行。形成这种短期分化的原因，主要并不在于机构是否真的减仓，而是散户无序地介入推不动这一类个股。比如中国石化出了一份非常好的季报，但在如此火爆的行情中，其走势却出现了调整。

　　成交回落或引发振荡

　　市场特征什么时候会发生改变？这个问题可注意两种情况：一是流通市值的增长速度超过了资金的净流入水平，将使行情进入振荡期。二是股指期货推出，主流指标品种出现较大的起伏，也将带动指数振荡。对于第二种可能，市场一直在预期中，但却始终没有落到实处。也许，它的到来会比较突然，市场无法准确地预测。

　　从跟踪行情的角度看，现在很多人对市场的巨量成交感到担忧，但我认为情况恰恰相反。放量并不可怕，如果继续保持放量，市场就仍会稳定运行，而成交达到一个稳定的峰值后停滞不前，则是进入振荡期的信号。这种情况说明，资金与市值之间进入到了一个短期均衡的状态。如果想短线调整仓位，届时是一个时机。

　　无序的群体投资形成市场自发的动力，是缓慢而稳定的逼空行情最主要的特点。这样的市场也存在一种隐患，某种情况下可能形成连锁的心理传导效应。一旦盘中振荡幅度加大，很多本无业绩与题材支撑的强势个股走势就会出现远远超出大盘的振荡幅度。

　　从市场操作的角度看，投资者要跟踪市场的成交量以及盘中振荡的幅度——成交量开始回落，振荡幅度开始加大，那就是进入短线热点切换期的信号。而市场如果出现此类振荡，那么，稳定指数的将是这几天没有表现的指标蓝筹类个股。操作思路上，目前应该是持仓不追涨，如果放量振荡之后成交萎缩，那就可以切换短线仓位，介入大盘蓝筹品种以回避振荡风险。大摩投资 徐胜治