投资者结构改变或使行情质变

　　机构资金萌生退意，个人投资者蜂拥入市投资者结构改变或使行情质变？

　　渤海投资秦洪

　　昨日，A股市场出现了基金重仓股在盘中跳水的走势，至收盘时，基金重仓的金融股、石化股以及部分二线蓝筹股依然跌幅居前。但奇怪的是，各主要股指不跌反涨，上证综指上涨0.53点，而深证成指更是大涨112.62点，深证综指也上涨19.77点，涨幅达到2%。深强沪弱格局明显。

　　散户暂成市场主力？

　　不难看出，以基金为代表的机构资金在近期似乎有减持蓝筹股的迹象，基金一季报的相关数据也可佐证这一点。而蓝筹股无疑是A股市场的指标股、人气股，所以，以往只要蓝筹股一调整，指数必然会往下走。但昨日的走势却恰恰相反，之所以如此，是因为一批新增资金对中低价股“狂轰滥炸”所带来的强劲买盘力量支撑了大盘。盘口也显示，具有注资预期、券商概念、产品价格上涨等题材的个股反复逞强，从而有效化解了蓝筹股调整对指数的压力。

　　如此的市场信息，显示出目前新增资金有渐渐取代存量机构资金领涨行情的迹象，这也得到了交易所相关数据的佐证。据媒体引用的交易所数据显示，一季度机构资金增量为500多亿元，个人投资者资金增量达1700多亿元，显示出目前A股市场的新增资金以个人投资者为主的特点。而且，新增资金也渐渐成为市场交投活跃的资金来源。有数据显示，当前持仓结构为机构占40％、个人占60％，但交易结构却是机构占比不到20％、而个人占比超过了80％。如此数据与上述市场热点相佐证，不难看出在3000点之上的成交量暴增主要来源于个人投资者，指数的上升力量也主要来源于个人投资者。

　　或将带来调整阵痛

　　由此可见，目前A股市场的资金结构发生了巨大的变化，新增资金渐渐成为市场的

　　从以往A股市场的规律来看，每一轮行情发展到一定高度后，就会引来无数新投资者，而这部分新投资者缺乏机构资金特有的谨慎投资心理，具有极强的羊群效应，追涨激情往往出乎市场预料之外。业内经常传说，某机构重仓股出货后，居然被个人投资者再将股价抬升到一个新高度的故事。显示出在市场人气亢奋之际，个人投资者买盘力量的确可以将A股市场推动到一个新的高度。也就是说，在当前位置，在机构萌生退意、个人资金大量涌入的背景下，散户暂时成为了市场上涨的源动力。这极有可能是本周二A股市场盘中V型反转，以及昨日在蓝筹股下跌的前提下，指数依然飘红的原因之一。

　　但是，不可否认的是，以往经验也显示，当新多资金渐渐成为领导力量，往往也意味着调整的阵痛越来越近。因为新多资金的介入带来领涨力量的变局，也意味着市场热点将从价值与成长逐渐转变为低价股的“讲故事式”补涨行情中。而后者渐渐成为市场主流热点之后，行情的基础将变得不太扎实。而且新多资金中个人投资者的羊群效应特别明显，一旦有风吹草动，极有可能产生疯狂的多杀多现象。因此，在目前的背景下，固然短线有进一步上涨的动力，但中期调整的阵痛却似乎越来越近。