宏观金融数据不容乐观加息预期压力逐渐加大

　　昨日上证国债指数微幅下跌0.06%，成交量有所放大。从盘面来看，各期限债券以下跌居多，其中浮息品种略有上涨。由于资金面收紧，加上宏观数据偏负面，因此近期交易所国债品种多以下跌为主，而短期品种因为基金的配置需求得到支撑。

　　银行间市场方面，由于上调法定存款准备金率，资金利率有明显的上升，从而对现券市场也产生了一定影响。央票方面，一年期央票发行利率连续四周持平，且发行量明显减少。国债方面，昨日成交并不活跃，机构报价也较为保守，显示投资者对后市走势并不乐观。0301成交在2.81%，较上周略有上升。4.3年0612买价被点，成交在2.97%，对周五5年期国债招标有一定指导意义。政策性银行债方面，成交品种集中于短期固息债和中期浮息债。基于定期存款利率浮息债需求较强，利差也有所缩小，5-7年期品种利差在40-45bp左右。短融方面，成交较为活跃，07中铁五局CP01成交在3.93%，较上周略跌2bp，07长电CP01成交在2.88%，07中电投成交在3.40%，07日照港CP02成交在3.60%左右。在资金利率飙升的同时，互换的报价利率也有所上升，但上升的幅度相对较小，投资者可以通过互换来锁定融资成本。

　　从

新股发行来看，最新信息表明，下周将有2只新股发行，其中包括发行规模为23亿的中信银行，加上存款

准备金率新近上调，到期央票规模较小，这将对回购利率和债券市场产生较大的影响。由于外部经济总体健康，加上市场预期3月份经济金融数据可能超出预期，我国加息可能性仍然存在。从历史经验来看，只要加息预期存在，债市结束调整的时间将延后。

　　北京农村

商业银行周文煜

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