煤炭股 产品欲涨价

　　国家对煤炭调整政策逐步见效，煤炭价格在酝酿新一轮升势。市场对于2007年煤价总体平稳这一观点基本没有太大分歧，但对于2008年煤价我们与市场的一般看法不同。

　　许多市场观点认为，2008年随着新矿井投产加速，以及需求放缓，煤炭价格可能进入下行通道。但是我们认为，随着国家对煤炭行业的宏观调控效应逐步显现，煤炭投产速度将会逐步放缓；而下游的煤炭需求仍然会维持较高的水平，因此2008年下半年开始煤价可能重新展开新一轮升势。

　　重新审视煤炭股，估值将从折价走向溢价。目前，煤炭股的估值不但明显低于市场的平均水平，而且也明显低于国外同类公司的定价，处于折价状态。我们认为，中国煤炭公司的成长性明显高于美国和澳洲同类公司，同时中国煤炭企业会计核算逐步完善和与国际接轨，煤炭成本完全化后业绩比较基准与国外公司趋同。因此，煤炭A股公司的估值理应从现在的折价状态走向溢价状态，煤炭公司的动态PE应该达到20倍左右比较合理。

　　下面是我们重点关注的煤炭公司基本情况，除此之外，我们还看好煤炭装备公司天地科技。

　　神火股份（000933，收盘价19.94元）给予推荐评级，电解铝项目将带来2007年业绩爆发式增长。

　　开滦股份（600997，收盘价17.59元）给予推荐评级，面临焦炭业务复苏和首钢搬迁的双重机遇。

　　平煤天安（601666，收盘价15.73元）给予推荐评级，2007年募集资金项目见效将带来业绩显著增长。

　　天地科技（600582，收盘价48.72元）给予推荐评级，公司是煤炭装备龙头，自我发展和兼并收购并举。中金国际