诺安中短期债券投资基金2007年第一季度报告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金托管人华夏银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年4月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容的真实性、准确性和完整性，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务资料未经

　　二、基金产品概况

　　基金简称：诺安中短期债券投资基金 （基金代码：320004）

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2006年7月17日

　　报告期末基金份额总额：263，439，651.14份

　　投资目标：通过投资高信用等级的固定收益类投资工具，在债券稳定收益的基础上，以积极主动地投资策略，获得高于业绩比较基准的收益。

　　投资策略：根据宏观经济、央行货币政策操作及短期资金市场供求情况，判断短期利率的走势，进行自上而下的总体资产策略配置、类属资产配置、期限结构配置和积极的个券选择。在总体资产配置策略上，本基金将在对当前宏观经济政策、未来利率走势、收益率曲线的变化、债券供求关系进行综合分析和预测的基础上，合理确定资产在债券、回购、央行票据、现金资产间的比例配置。在类属资产配置策略上，根据各类属资产的风险－收益特征的分析判断和本基金以追求稳定收益的主要投资目标，本基金资产应以国债投资为主，适当投资于风险较高的金融债、企业债。在期限结构配置上，本基金将根据对利率走势、收益率曲线的变化情况的判断，适时采用哑铃型或梯型或子弹型投资策略，以便最大限度的避免投资组合收益受债券利率变动的大幅影响。在具体个券选择上，对于国债和央行票据，重点分析国债品种和央行票据所蕴含的利率风险、流动性风险并且关注投资者结构，根据利率预测模型构造最佳期限结构的国债组合和央行票据组合；对于金融债和企业债，重点分析债券的市场风险以及发行人的资信品质等。此外，我们还可以基于当前债券市场的状况，利用骑乘策略、息差策略及利差策略等，对个券进行优化选择。

　　业绩比较基准：本基金的业绩比较基准是当期银行两年期定期储蓄利率（税后）。

　　风险收益特征：本基金为投资高信用等级的债券基金，组合平均剩余年限在每个交易日均控制在3年以内（含3年），属证券投资基金中的低风险品种，风险收益特征介于货币市场基金和中长期债券基金之间。

　　基金管理人：诺安基金管理有限公司

　　基金托管人：华夏银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标

　　（二）基金净值表现

　　1、诺安中短期债券投资基金本报告期基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

　　2、诺安中短期债券投资基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　本基金基金合同于2006年7月17日生效，自基金合同生效起至披露时点不满一年。

　　四、管理人报告

　　（一）基金经理介绍

　　钟志伟先生，基金经理，毕业于中南财经大学金融专业。1994年7月至2000年3月任职于深圳平安人寿保险公司；2000年3月至2005年8月任平安证券公司资产管理部债券分析员、固定收益部债券首席交易员；2005年8月至2006年2月任东海证券公司固定收益业务负责人。2006年2月加入诺安基金管理有限公司，现任诺安中短期债券投资基金基金经理。

　　（二）本报告期内基金运作的遵规守信情况

　　报告期间，诺安中短期债券投资基金管理人严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规，遵守了《诺安中短期债券投资基金基金合同》的规定，遵守了本公司管理制度。本基金投资管理未发生违法违规行为。

　　（三）本报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　　1、基金管理回顾

　　诺安中短期债券投资基金继续坚持“通过投资高信用等级的固定收益类投资工具，在债券稳定收益的基础上，以积极主动地投资策略，获得高于业绩比较基准的收益”的投资目标，始终将投资安全性与资产的流动性放在首位，在投资管理过程中严格控制投资与交易风险，注重资产的流动性管理，对基金资产进行了合理配置。

　　2007年第一季度，诺安中短期债券投资基金为基金份额持有人取得了稳定的投资回报。期间，诺安中短期债券投资基金采取稳健的投资策略，适度的进行波段操作，使资产保持了较强的流动性，保障了投资者随时申购、赎回的需求，突出体现了诺安中短期债券投资基金“收益稳定，流动性强”的本色。

　　报告期末，诺安中短期债券投资基金投资组合的剩余期限为665天，影子定价偏离度为负的0.08%。

　　在投资组合方面，诺安中短期债券投资基金依旧以中央银行票据、短期金融债和国债、高评级短期融资券、以及有银行担保的资产支持证券为主要投资对象，并坚持对各投资品种进行分散投资。

　　2、基金管理展望

　　2007年第一季度，中国经济继续保持着快速增长的势头，银行新增信贷总量接近15000亿，约为2006年全年信贷总量的50%；同时，物价消费指数也有所抬升，流动性过剩依旧是摆在央行面前的主要问题。为了防止经济过热，国家在宏观政策上还是以调控为主基调，在货币政策上继续采取了提高存贷款利率、提高存款准备金率和定向增发央行票据等措施，以回收市场上过多的资金。债券市场的收益率水平逐步抬高。

　　我们认为， 2007年国际收支的双顺差在较长时间内仍将存在，因此被动投放基础货币的形势在短时间内难以改变，债券资金面总体上仍旧处于宽松的局面。

　　在2007年第二季度初，由于3月份各项经济指数仍将偏高，央行仍旧有可能在近期继续出台紧缩措施，债券市场继续维持弱市。加之中信银行和交通银行上市，市场资金可能短期内处于紧张局面；而4、5月份新增信贷规模往往呈现缩小的势头，宏观调控力度将有所减若，因此债券市场出现反弹的可能性较大。

　　总体来说，在2007年第二季度，在流动性过于充裕的前提下，债券市场走势的主导因素仍受制于央行针对流动性宽松所采取的政策。面对巨额的贸易顺差和外汇储备，央行对冲货币的压力已经影响了其他调控功能的发挥，对外汇储备加以运用以阻断其对宽松货币供应量的传导已经迫在眉睫，通过成立专门部门对部分外汇储备加以运用可能会在今年进行尝试，这将对2007年的债市形成阶段性影响。

　　五、投资组合报告

　　（一）报告期末基金资产组合情况

　　（二）报告期末按券种分类的债券投资组合

　　注：上表中附息债券的成本包括债券面值和溢折价，贴现式债券的成本包括债券投资成本和内在应收利息。

　　（三）报告期末按占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　（四）投资组合报告附注

　　1、本基金本报告期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。

　　2、期末其他资产构成

　　3、本报告期内本基金投资组合平均剩余期限符合基金合同约定。

　　4、本报告期内本基金影子定价与摊余成本法确定的基金资产净值未出现过基金合同约定的重大偏离。

　　5、报告期末持有的资产支持证券明细

　　六、基金份额变动情况

　　七、备查文件目录、存放地点和查阅方式

　　（一）备查文件目录

　　1、中国证券监督管理委员会批准诺安中短期债券投资基金募集的文件。

　　2、《诺安中短期债券投资基金基金合同》。

　　3、《诺安中短期债券投资基金托管协议》。

　　4、基金管理人业务资格批件、营业执照。

　　5、诺安中短期债券投资基金2007年第一季度报告正文。

　　6、报告期内诺安中短期债券投资基金在指定报刊上披露的各项公告。

　　（二）存放地点

　　基金管理人、基金托管人住所

　　（三）查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件

　　投资者对本报告书如有疑问，可致电本基金管理人客户服务中心电话：0755-83026888，或全国统一客户服务电话：400-888-8998，亦可登陆基金管理人网站 www.lionfund.com.cn 查阅详情。

　　诺安基金管理有限公司

　　二零零七年四月十八日

　　诺安中短期债券投资基金

　　2007年第一季度报告