诺安股票证券投资基金2007年第一季度报告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　本基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年4月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容的真实性、准确性和完整性，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告财务资料未经

　　二、基金产品概况

　　基金简称：诺安股票证券投资基金 （基金代码：320003）

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2005年12月19日

　　报告期末基金份额总额：5，082，642，649.55份

　　投资目标：以中国企业的比较优势和全球化发展为视角，发掘最具投资价值的企业，获得稳定的中长期资本投资收益。在主动投资的理念下，本基金的投资目标是取得超额利润，也就是在承担和控制市场风险的情况下，取得稳定的、优于业绩基准的中长期投资回报。

　　投资策略：本基金实施积极的投资策略。在资产类别配置层面，本基金关注市场资金在各个资本市场间的流动，动态调整股票资产的配置比例；在此基础上本基金注重有中国比较优势和有国际化发展基础的优势行业的研究和投资；在个股选择层面，本基金通过对上市公司主营业务盈利能力和持续性的定量分析，挖掘具有中长期投资价值的股票；在债券投资方面，本基金将运用多种投资策略，力求获取高于市场平均水平的投资回报。

　　业绩比较基准：80%×新华富时A600指数＋20%×新华富时中国国债指数

　　风险收益特征：本基金属于中高风险的股票型基金，通过合理的资产配置和投资组合的建立，有效地规避风险并相应地获得较高的投资收益。

　　基金管理人：诺安基金管理有限公司

　　基金托管人：中国工商银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标

　　提示：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（二）基金净值表现

　　1、诺安股票证券投资基金本报告期基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

　　2、诺安股票证券投资基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　四、管理人报告

　　（一）基金经理介绍

　　杨谷先生，经济学硕士，CFA。1998年至2001年任平安证券公司综合研究所研究员；2001年至2003年任西北证券公司资产管理部研究员。2003年10月加入诺安基金管理有限公司，现任公司投资总监、诺安股票证券投资基金基金经理、诺安价值增长股票证券投资基金基金经理。

　　（二）本报告期内基金运作的遵规守信情况

　　报告期间，诺安股票证券投资基金管理人严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规，遵守了《诺安股票证券投资基金基金合同》的规定，遵守了本公司管理制度。本基金投资管理未发生违法违规行为。

　　（三）本报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　　1、基金管理回顾

　　2007年一月以来，本基金因持续的大额申购，基金规模迅速扩大了15倍以上。尽管本基金2006年第四季度的布局表现良好，但是由于所占资产比例过小，因此一月份，本基金基本处于仓位较低的状态，净值表现落后于同期业绩比较基准。经过一月份的建仓，本基金在银行、地产、煤炭、有色金属等板块以及一些可能会做整体上市的股票上进行了布局，这些品种中，部分品种在一季度后两个月的强劲表现为本基金业绩的提升做出了贡献。到2007年第一季度末，本基金的业绩已经基本追回了一月份的落后。

　　2、基金管理展望

　　市场在犹豫中不断创出新高，体现了场外资金非常充裕。但同时我们也应认识到，资金对某个市场的兴趣是非常容易发生变化的，随着股票价格的上涨，股票的长期收益率就会下降；另一方面，新股发行速度的加快会导致新股认购收益率在某个位置保持稳定，我们会跟踪申购新股的收益率，以此作为我们的无风险收益率标准，这个标准将决定我们的长期仓位水平。

　　2007年第一季度的行情很大程度上是低PE的股票贡献的，这反映出大家对于目前较高估值水平的担心。但是低PE的股票中，有不少是因为其周期特性决定的，当这些股票的PE向成长股的PE靠拢时，其风险就会显现。要投资此类股票，就需要辨别出那些非周期特性能维持更长时间的品种；如果不投资此类股票，则另一类是高PE的股票，高PE的股票需要持续的高成长来支持，在目前的PE水平下预测一个公司持续几年的高成长同样也要冒很大风险。因此，无论选择以上哪一类股票，都需要我们把研究工作做得更细。

　　五、投资组合报告

　　（一）报告期末基金资产组合情况

　　（二）报告期末按行业分类的股票投资组合

　　（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　（四）报告期末按券种分类的债券投资组合

　　（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　（六）投资组合报告附注

　　1、本基金本报告期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。

　　2、本基金本报告期投资的前十名股票中没有超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、期末其他资产构成

　　4、期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　5、报告期末本基金未持有资产支持证券。

　　6、本报告期末权证投资情况

　　六、基金份额变动情况

　　七、备查文件目录、存放地点和查阅方式

　　（一）备查文件目录

　　1、中国证券监督管理委员会批准诺安股票证券投资基金募集的文件。

　　2、《诺安股票证券投资基金基金合同》。

　　3、《诺安股票证券投资基金托管协议》。

　　4、基金管理人业务资格批件、营业执照。

　　5、诺安股票证券投资基金2007年第一季度报告正文。

　　6、报告期内诺安股票证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告。

　　（二）存放地点

　　基金管理人、基金托管人住所

　　（三）查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。

　　投资者对本报告书如有疑问，可致电本基金管理人客户服务中心电话：0755-83026888，或全国统一客户服务电话：400-888-8998，亦可登陆基金管理人网站 www.lionfund.com.cn 查阅详情。

　　诺安基金管理有限公司

　　二零零七年四月十八日

　　诺安股票证券投资基金

　　2007年第一季度报告