各基金对后市谨慎乐观：牛市行情仍将继续

　　□见习记者 郑焰

　　今日共有93只基金公布了2007年第一季度季报。各基金对后市保持了谨慎的乐观态度，认为此轮牛市行情仍将继续，但当前股指已在高位，振荡风险即将加大。

　　市场在震荡中上升

　　基金业普遍认为，截至2007年第一季度底，上证综指上涨了19%，A股市场整体估值与国际相比处于高位，过热迹象明显，短期内有震荡整理的必要。

　　但长期来看，A股的上升趋势不会改变。宏观经济超预期增长；中国贸易顺差继续高速增长，流动性过剩局面不会改变；居民储蓄流向资本市场的渠道已经打通；外资对中国资本市场兴趣浓厚。并且，效率优先已成为中国宏观经济发展的重大战略方向，强大的资本市场是优化市场资源配置的基础。

　　景顺长城资源垄断基金称：“资本市场在未来5年内面临极佳的发展机遇。A股的牛市格局将延续。”

　　另一方面，2007年第二季度的各类风险因素也在积聚：美国经济可能放缓、融资速度逐渐加快、小非解禁规模逐步加大、央行的货币政策有紧缩趋向等等。市场行情未来将表现出信息驱动、资金驱动、波动加大的投资特征。

　　金鹰成份股优选基金认为：“要警惕新调控思路带来预期改变和以往政策累积下从量变到质变的效果。”但是，目前的牛市已很难通过自我调节回归理性，市场需要重大利空的打压才可能改变牛市格局。华宝兴业宝康消费品基金表示：“我们还没有看到政府将出台这些政策的迹象。散户主导的牛市仍将持续。”海富通股票基金认为：“目前风险更多的来自于市场参与者的情绪而不是上市公司的经营状况。”

　　投资热点出现分歧

　　基金业普遍认为，在下一轮震荡行情中，把握市场时机与板块轮动至关重要。但在后市投资热点方面，出现了一定程度的分歧。大多数基金在强调内涵式增长的同时，表示关注重组题材等外延增长模式。

　　消费服务、金融服务及优势制造行业被大多数基金看好。南方高增长表示将重点配置两条主线：消费服务升级和制造业升级。居民收入提升和集中消费、

　　巨田基础行业基金则表示，目前蓝筹股的价格并不便宜，“业绩与未来成长即使未被透支，也肯定没有整体低估”。该基金强调适当布局具备外延增长模式的重组类公司：“资本市场的复活使上市公司的壳价值以及融资价值大大增加，以借壳上市以及资产注入为代表的外延增长将使这类公司的动态业绩与动态估值成为一个‘悬案’。在流动性泛滥的前提下，这种不确定性会极大增加相关公司的吸引力。”

　　基金丰和强调关注目前静态估值依然合理的行业，比如钢铁与交通运输行业，“保持较高股票资产配置、集中投资安全边际高的防御性品种”。