大盘调整脚步渐渐临近 短线强势难掩长期压力

　　□特约撰稿 秦洪

　　昨日A股市场出现宽幅震荡的走势，上证综指一度急跌85.94点。但在下午两点后，大量买盘再度涌现，推动大盘强劲回升，收盘时，不跌反涨15.43点，呈现出当日V型反转走势，成交量也再放天量，沪市达到1778.7亿元，似乎表明A股市场仍有强劲的上涨动力。

　　两大压力时隐时现

　　对于敏感的业内人士来说，昨日A股市场表面风光难以掩盖时隐时现的两大压力。一是调控预期的压力。随着一季度统计数据的陆续出台，贷款过快增长引起越来越多的业内人士关注，可能再度出台调控措施渐成共识。而且，近年来的4、5月份也是宏观调控政策密集出台的时间段。正因如此，昨日银行股为代表的金融股出现回落，这其实也是大盘一度跳水的诱因。

　　二是资金结构改变所带来的压力。有媒体报道称，上周召开的“2007年第一次

证券市场形势分析座谈会”上，交易所公布的数据显示增量的资金来源中，个人投资者资金增量1700多亿元，而机构资金只有500多亿元。相对应的是，机构资金交易占比20％不到，个人则超过80％。也就是说，在短期内个人投资者的交易日益活跃，渐成大盘加速上涨的强劲推动力。而历来行情显示，个人投资者渐成势力之时，也是大盘宽幅震荡之际，市场调整的压力可能越来越大。

　　短线强势难掩长期压力

　　一些业内人士认为，由于目前新多资金涌入的激情犹存，这些资金特有的初生牛犊不怕虎的特征将赋予其强劲的追涨欲望，所以，短期内，A股市场仍将强劲走高，甚至不排除继续出现涨停板林立的旺盛走势特征。

　　但是，从上文提及的两大压力来看，A股市场的中期调整脚步似乎越来越近。一是因为持续的调控政策措施会改变着A股市场的资金结构，尤其是在3月份外贸顺差创2005年3月以来新低之后更是如此，说明新多资金的来源渐有枯竭之预期。

　　二是新多资金以中小投资者为主，极易形成羊群效应，一旦大盘因种种因素再度出现盘中跳水，极有可能产生恐慌心理并产生连锁反应。

　　三是估值的压力也会随着股价的上涨而日益显现。股价在买盘的推动下，在短期可以脱离估值束缚。但历来的牛熊循环经验告诉我们，一旦股价过分脱离价值，极有可能产生宽幅回落的走势，从而产生风险。随着一批又一批强势股过分偏离价值线，长期调整压力也会随之加大。

　　正因为如此，笔者建议投资者在目前较为疯狂的市场背景下，树立适当的风险意识是必要的，毕竟小心驶得万年船，在证券市场的投资长河中，更重要的并不是短期的暴利，而是在于能够长期获得稳定的投资收益。

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