王府井（600859）受益于奥运的中国第一百货

　　□广发证券 欧亚菲

　　2007年公司将按照新一轮发展战略目标———打造中国第一百货，来确立王府井百货在中国百货行业的领导地位。为实现该战略目标，公司拟采取的经营手段主要包括与品牌供应商结成战略联盟、与地产开发商结成联盟合作开发门店、适当时机进行并购。

　　与百盛相比公司净利润率较低，除税收因素外，主要原因是：其一，公司门店分布仍然较为分散；其二，公司北京地区门店员工负担较重。以上问题将在2007年得到解决，同时随着公司门店经营管理日趋精细，公司净利润率将显著提升。

　　王府井为了迎接奥运的到来，在2004年已经针对奥运消费做了具体的行动规划。公司作为第一批奥运特许商品销售商，在奥运特许商品销售上已经抢占了先机，2006年特许商品销售额已经过亿元。随着更多的奥运特许商品上市如黄金类奥运特许商品，公司奥运商品销售比重将显著上升。同时，公司还透露，2007年至2008年公司也有针对奥运的具体经营策略，预计将给公司带来较大的利润贡献。

　　预计公司通过提升净利润率水平，可以保证2007年至2008年间的复合增长率达到150%以上，公司将在百货行业的黄金周期和奥运经济中显著获益。