规模暴涨暴跌赎旧买新怪圈重现

　　证券时报记者张哲

　　“首发募集了数百亿，如今被赎回了100多亿。”日前，业内人士证实，北京某大型基金公司旗下某大基金遭持有人大规模赎回。“从400多亿到如今的280多亿，基金规模暴涨暴跌态势愈加明显。”

　　上海某基金公司人士表示，“基金规模暴涨暴跌，说明基民赎旧买新现象依然严重。这不仅需要继续加强基民的投资教育，而且需要规范目前基金销售环节，避免由银行客户经理在销售终端对投资者的误导。”

　　基金规模暴涨暴跌

　　2006-2007年，无疑是一个基金风行的年代。基金从销售难，一夜之间成为千家万户炙手可热的“香饽饽”。新基金发行首发规模动辄百亿，限时限量认购更是成为基金热卖的营销手法，甚至有基民为了抢购基金在银行冲突发生流血事件。基金行业规模大跃进，百亿基金接二连三，基金发行如果不是一天募集满百亿就不是常态。

　　然而，跟随着巨型基金成为基金首发常态标准的同时，百亿基金在经过一段时间操作后却总难逃缩水的怪圈。巨量的资金在不同的基金之间进进出出，导致这些刚成立不久的新基金的规模“暴涨暴跌”。

　　银行客户经理

　　误导基民赎旧买新

　　据记者了解，投资者盲目的赎旧买新现象，历来就跟银行渠道客户经理有着直接关系。有些银行客户经理会说服投资者，卖掉一个净值涨得不错的老基金，去认购一个“便宜”的新基金。很多投资者不会算账，赎回一个老基金去买新基金，按照目前

　　记者电话采访了多位基金公司市场部人士，均无法获知基金发行时对银行客户经理的具体激励措施。“这属于商业机密，因为各基金公司对银行的激励都不一定相同，因此可能说出来有些忌讳，一般激励费率是0.15％。关键要看各家基金公司的营销策略，一般是给主托管行总行，然后由总行分不同地区和区域进行分配。”上海某基金公司人士透露，“不过，由于新基金发行可能要做出规模来，对新基金的激励高于老基金也属正常。”

　　业内人士也认为，很多银行的客户经理也常常会对投资者的购买行为产生一定误导。例如，某新基金限量发行首日几个小时内销售告罄，投资者质问客户经理为何开始卖就卖完了。该客户经理回答“我们内部都没有买到呢”，显然，客户经理的不专业，不是建议投资者去买该公司旗下其他的老基金，如此回答更加深化了投资者“买新不买旧”的错误理念。

　　投资者教育任重道远

　　除了客户经理可能存在激励原因的因素，基民自身缺乏必要的辨别能力也是基金规模暴涨暴跌的一个重要的原因。“多数基民把基金当成股票一样来买卖，多数新增基民缺乏相应的风险承受意识，购买了跟自身风险承受能力不相匹配的基金产品。这是最让我们忧心的。”某监管部门人士表示。

　　事实上，早在今年初，监管部门就出台了《关于证券投资基金行业开展投资者教育活动的通知》，明确基金公司、销售渠道等相关部门开展投资者教育。内容主要集中在五个方面，帮助投资者做到“五个了解”：了解证券投资基金；了解自己；了解市场；了解基金发展历史；了解基金管理公司。

　　然而几个月过去，我们看到，无论是基金公司还是销售渠道，踏踏实实做投资者教育的并不多。拿基金公司来说，交出的作业质量参差不齐。比如，有些公司在网站上挂出的“投资者教育”栏隐匿在一个十分不显眼的角落旮旯里，不用心找还真找不到。有些公司则是把这个栏目直接放在了市场营销的栏目下，虽然打着投资者教育的口号，但是内容还是为基金销售为主，显然目的还是为了卖基金。

　　当然，业内也不乏投资者教育起步较早、投入较大的先行者，上投摩根基金公司一直是投资者教育方面的领率标兵。早在2004年，上投摩根发行第一只产品时，虽然当时公司经营处于起步艰难阶段，但对投资者的教育工作十分重视，并花大力气投入。在培育市场的同时，上投摩根凭借着出色的业绩和先前建立起来的品牌，迅速成长起来。

　　“不是耸人听闻，如果现阶段对普通投资者的基金教育工作做不到位，以前在券商营业部上演的股民自杀、或者在监管当局门前示威抗议的老股民的血泪故事，将在新一批的基民身上重演。”业内一位资深人士指出。