成新银河证券股东 川化5000万坏账点石成金

　　失之东隅，收之桑榆。在资本市场日渐火爆的情况下，能成为证券公司的股东，那是一件非常开心的事情。而如果这部分出资还是陈年老账或者不良资产打包，则更是天上掉下的馅饼。而这一切，都可能在川化股份身上实现。

　　记者从有关方面获悉，随着银河证券重组尘埃落定，与上海医药、人保财险获得的处置方案一样，川化股份以此前在老银河证券的5000万委托理财资金成了新银河证券的股东。而从今年4月6日收市起，新老银河证券股份已经进行交易系统切换，新银河证券的启航无疑将有可能为川化股份的券商概念写下浓墨厚彩的一笔。

　　身陷委托

　　实际上，即使在2005年年底，这5000万的理财坏账困扰都还让川化焦头烂额。

　　据记者了解，2004年，川化股份以自有资金和银河证券签订协议委托理财，资金额度为5000万。按照当时约定，期限为一年，如果收益超过8%，双方对超过部分收入进行平分。由于前三次都是准时收回本金和收益，川化股份并没有意识到本金可能收不回的风险。

　　但是，意外就是在不经意间发生。由于市场情况的巨变，原银河证券自身难保。2005年2月，川化股份与原银河理财合同到期。据原供职于银河证券成都某营业部的一熟悉情况人士介绍，如果川化股份强行撤资，双方都将遭受巨大损失。

　　“川化为此还组织了专门人力和律师交涉清收”，知情人士介绍说，由于银河证券重组未定，时至2005年年底，这笔委托理财仍无法回收。为此，川化股份不得不在相关年报中对该项委托理财计提了资产减值准备。

　　债权转股权

　　事情转折点在2005年8月出现。当时，原银河证券开始实质性重组，中央汇金和财政部出资70亿元重组银河证券，成立银河金融控股有限责任公司，旗下设立银河证券(新银河证券)、银河投资和银河基金三家公司。川化股份先前几乎铁定的坏账由此燃起希望。

　　通过双方多个方案反复波折，对于双方的旧账，2006年年底原银河证券和川化股份终于有了一个了断。在今年1月川化股份公布的2006年年报中，披露了双方通过债转股份收益权、处置权的处理协议。

　　据知情人士透露，原银河证券并不持有银河股份公司股权，此次债转股实际上是，承接老银河证券非经营性资产的银河投资购买了银河股份20亿股收益权。银河金融控股有限公司之下的两家公司，一家是剥离原银河证券的优质证券类资产后组建的新公司银河股份，而原银河证券将变更为银河投资有限公司，承担原有的所有不良资产。

　　据悉，双方达成的协议主要内容包括，以银河证券持有银河股份1000万股股份的收益权作为偿还其所欠川化股份5000万元的债务，川化股份将享有这部分股份的收益权和处置权；有权根据权益股份参与新银河证券(银河股份)利润分配；有权收取这部分股份转让后的转让价款；有权最终决定权益股份的转让对象、转让时间、转让价格等转让条件。

　　炒作恐难免

　　实际上，据知情人透露，川化股份在2006年11月3日的一次董事会会议中，就审议通过了将在银河证券的委托理财进行债转股的议案。由于该次董事会涉及金额未达到净资产的10%，川化股份此次董事会决议公告并未公告，仅在2006年年报中作了简单披露。

　　“由于银河股份将进行IPO，川化股份将成为股东。虽然是以5∶1缩股成为股东，但是将来银河股份上市后，其相应股权价格显然具有想象空间。”有投资者称，川化股份是赶上了好光景，能成为新银河证券的股东，充满了诱惑力。

　　按照目前二级市场上，中信证券股价就从去年8月股价最低点12.30元附近一路凯歌直到时下的50元附近。而原银河证券实力一直处于国内前列，截止2007年一季度，银河股份实现营业收入24.5亿元，在全国27个省市设有167家证券营业部和46家证券服务部。相信新银河证券在重组以后的实力，也不在中信证券之下。

　　在这种概念下，川化股份的得益是显而易见的。

　　□本报记者康逊