万点之上 机构看好两大主题

　　昨日，深成指突破10000点大关，然而尾盘时的跳水让很多投资者胆战心惊。万点之上，市场还有没有机会 ？机会又在哪里？

　　昨日，在重庆举办了由众多私募基金操盘手和公募基金经理参与的交流会，本报记者有幸与机构们进行了交流。机构们认为，虽然深证成指已攻上万点大关，但市场机会依然不少；未来的投资有两大主线，一是央企重组整合概念，二是人民币加速升值概念。

　　投资主线一

　　央企重组带来巨大投资机会

　　在今年初，市场已经对央企重组题材进行了一波较为猛烈的炒作。以沪东重机为代表的一批个股，受到了机构的高度关注，因为重大资产注入，沪东重机股价已经逼近100元大关。

　　而此次在重庆举行的“山城论剑”会议上，机构们再次对这一重大题材进行了讨论，并纷纷达成共识。大家认为，大型国企资产重组，将给A股市场带来巨大的膨胀效应，其中的投资机会值得重点关注。

　　央企整体上市扩张A股规模

　　参与此次会议的机构表示，目前已经在A股上市的央企资产规模，大约为3万亿元左右，而中央企业的总市值大约在13万亿元左右。机构们预计，在未来几年中，大约有12万亿的央企资产，将被注入上市公司，从而使得A股市场规模大幅膨胀。

　　一旦大量央企资产注入A股市场，将推动相关上市公司短期增厚业绩，并大幅提升业绩增长前景。此外，央企集团整体上市之后，国家垄断的电力、军工、航运等行业，将保持绝对控制权，一些重要骨干企业将发展为世界一流企业。

　　央企注资关注三大线索

　　对于央企将如何向上市公司注入资产，机构们认为，主要可以关注三大线索：主业化、专业化和一体化。

　　就主业化而言，管理层鼓励已经上市的中央控股公司把主业资产全部注入上市公司。因此，可关注央企旗下与集团公司主营业务相近的旗舰公司。其中典型的案例是东电集团整合东方电机和东方锅炉。整合之后，东方电机能够提供完整的火电成套设备，竞争力大大增强。

　　专业化是指对于有多元化业务的央企，可能将不同的主业资产打包，注入相应的上市公司，实现模块化的整体上市。因此，可关注多元化业务的央企旗下对应主业的上司公司。

　　而一体化的整合模式，将提高相关企业毛利率，加快资产周转率。因此，可关注央企旗下在同一产业链上下不同位置的上市公司。

　　三大领域未来重组力度最大

　　央企整合，无疑给未来A股市场带来巨大的想象空间，那么究竟哪些领域的上市公司，具备最大的重组前景呢？

　　机构们纷纷认为，目前国家所垄断的军工、电力、石化、电信、煤炭、航运、民航等一些重要骨干企业，将是重组行为发生的重要领域。而在这些行业中，由于军工、电力和航运三大领域缺乏世界一流企业，因此将很可能成为整合动作最大的行业。

　　就电力行业而言，机构们关注度较高的个股包括国电电力、华电国际、国投电力等；航运行业中，建议关注南京水运和长航凤凰；而军工行业中，则可关注中核科技、中国嘉陵、长安汽车等。记者 曾子建

　　投资主线二

　　人民币升值概念股

　　本轮行情的发动，市场凭借的就是股权分置改革和人民币升值带来的市场重估机会，而目前上市公司的股改已经基本进行完毕，因此人民币升值将成为最大的焦点。本次参会的不少机构投资者对此都比较认同。

　　人民币将加速升值

　　从目前情况来看，今年人民币的累计升幅在1%左右，而3月份人民币单月的累计升值幅度仅为67个基点，创下了自去年5月以来的最小单月升幅。人民币升值速度明显比去年放缓。

　　但是不少机构认为人民币升值幅度或许在三季度加速，升值加速的压力来自于三方面。

　　第一大压力就是巨额顺差带来的巨额储备。从央行最新数据显示，2007年3月末，国家外汇储备余额为12020亿美元，同比增长37.36%。今年1～3月国家外汇储备增加1357亿美元，同比多增795亿美元。在庞大的外汇储备压力下，人民币的中长期升值趋势很难改变，而且随着外汇储备增速的提升，人民币升值加速的可能大大增加。

　　第二大压力来自迟缓的升值幅度本身。由于人民币汇率始终未能升至合理水平，反而给市场带来更强的升值预期，这种预期的释放将在短期内推动人民币升值的速度。

　　第三大压力来自国内抑制通货膨胀的货币政策的实施。为了抑制通货膨胀，管理层采取紧缩的货币政策本应是意料之中之举，但是一旦采取升息等紧缩政策，却会推动人民币加速升值。

　　三大板块受益人民币升值

　　通常意义上，人民币升值可能对部分上市公司业绩及财务数据产生直接的影响，其中有三大板块受益程度较大：

　　一是银行股

　　从新兴市场发展经验看，外资大量流入以后，资本市场都会出现一个疯狂上涨过程。人民币汇率上升增加了资金吸引力，无论是从事于房地产等实业投资的资金，还是从事于期货、债券、股票等投资的资金，都将流入国内银行体系，对国内银行资产质量、资本金充足率、中间业务拓展、盈利模式等将产生积极影响。

　　虽然人民币升值会致使银行外币资产缩水，但目前的上市银行中，外币资产和外币负债占总资产比重较小，实际影响十分有限。值得重点关注的有：浦发银行、招商银行、民生银行和中国银行。

　　二是航空股

　　国际原油价格的大幅上涨，对国内航空公司经营压力不小，而人民币一旦升值，航空股的航空燃油开支将大幅降低。有分析表明，如果人民币汇率上涨5%，航空股因燃油成本降低带来的每股收益增加将超过0.1元。另外，航空公司大都通过购买飞机拥有庞大的美元外债，人民币升值将为航空股带来巨额的汇兑收益。因此航空股作为人民币升值概念的最大受益者无可争议，值得重点关注的有中国国航、S南航等。

　　三是房地产及商业股

　　尽管面对部分地区房地产过热现象，国家已经出台或者仍会继续出台相关调控政策，进而影响房地产行业的未来盈利预期，但土地资源的不可复制性、群众购买力的上升以及人民币升值的预期，都构成了房地产板块中长期向好的利好。尽管会有调控影响业绩，但作为A股市场上的房地产上市公司，基本都是行业龙头，除了本身具有较强的抗风险能力以外，实际还可以利用政策的调控进一步进行行业内整合和并购，以进一步巩固自己的实力。

　　另外，商业股尤其是老牌商业企业，在省会城市的中心地带大多拥有房地产作为店面，这也使得这部分商业股带有商业地产的性质，并且具备潜在的并购价值。

　　值得重点关注的有万科A、金融街、陆家嘴、保利地产、招商地产等。

　　记者 黄晓义