牛市凸显营业部牌照稀缺性

　　国泰君安姚蓉勤博士

　　营业部日均收益10多万

　　火红的牛市中，证券营业部网点成了券商的经纪业务“收款机”，以2007年一季度为例，每个交易日所有证券公司营业部的部均手续费净收入有10多万元。在营业部网点新设审批尚未放开的情况下，营业部网点牌照成了经纪业务的稀缺资源。

　　影响证券营业网点布局的主要市场因素是各地市场证券交易的存量水平及当地证券交易业务量的变化情况。随着券商的购并、重组和监管机构对券商分类管理的深化，证券公司营业网点的布局将会加速市场化调整，向着业务量均衡化方向发展。从目前市场情况来看，以广东、北京、浙江、福建等为代表的在业务存量上和业务增量上都具有明显优势的一些区域，将是证券营业网点迁入、新设的最佳首选。

　　广东营业部增长最快

　　以获得正式牌照的营业部作为证券经营网点来统计，市场整体营业部家数已从2000年的2632家，增加至2006年的3044家。2007年一季度市场的营业部家数又略有增长。

　　目前，广东省、上海市两地的营业部最多，分别为477家和462家，两者约占市场营业部总量的30%，江苏203家，浙江、北京、辽宁、山东、四川、湖北六个省与直辖市的营业部数量介于110-200家之间。前述九个省、直辖市的营业部数量合计为2051家，约占全国营业部数量的三分之二。

　　受各种因素影响，近年来网点变化在各地区并不均衡。广东省的营业部数量增长最快，从2000年的391家增长到目前的477家，增长了86家，约占同期全国整体增长数量的20%；浙江、北京、江苏、山东近年营业部数量也增加较快，这四个地区的营业部数量较2000年均增长了40家以上。与此同时，相当一部分地区营业部数量没有增长，天津、湖北、海南等一些地区的营业部数量还有所减少。

　　营业部重新布局大幕将启

　　影响证券营业网点设立、增减的因素有很多，但最直接的、最主要的市场因素是各地投资者证券交易存量的均衡度和各地交易业务量的变化情况。

　　从各地区证券交易的存量情况来看，广东、北京、浙江、

福建、上海、江苏六个地区的证券交易业务量与营业部家数之比高于整个市场的平均水平，尤其是广东、北京两地区营业部的部均交易业务量高出市场平均水平40%以上。而宁夏、甘肃、西藏、青海、重庆、内蒙古、云南、天津、辽宁、吉林、新疆十一个省区的营业部部均证券交易业务量均不到市场平均的60%，其中宁夏和甘肃的营业部部均交易量尚不到市场平均水平的40%。

　　从各地证券交易的业务量占比的变化情况来看，2006年广东、浙江、福建、四川、湖北、海南的

股票基金交易的市场占比较上一年有所增长，尤其是广东、浙江、福建三省的业务增量分别相当于市场部均业务量的60倍、15倍和12倍。从2007年一季度来看，广东、福建的市场交易占比基本保持上年水平，浙江、四川、湖北、贵阳、山西的市场交易占比有一定的增长。而宁夏、甘肃、天津、云南、上海、广西、河北、黑龙江、内蒙古、辽宁等十个地区2006年的交易占比下降较为明显，这一趋势甚至延续到2007年。

　　随着监管层对券商整顿的逐渐深入，券商分类管理的实施、第三方存管的加速，以及券商的不断购并、整合、上市，牛市中证券公司的竞争实力得到进一步加强。这一切都为证券公司经营网点重新布局提供了极有利的条件。证券经营网点重新布局的大幕即将拉开，一些业务存量较大、业务新增量明显的地区将是证券经营网点迁入和新设的首选。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。