拿下3500点 剑指4000点

　　四川新闻网-成都日报讯：

　　昨天，A股市场不费吹灰之力就浩浩荡荡站上了3500点，传言中的指数高点就这样被征服。接下来市场又将如何运行呢？多空又谁能把握市场的话语权呢？

　　看看如今市场内外资金的充沛，基金发行的再创记录，而且还有更多的资金不断进入；再研判一下A股市场如今的基本面的超出预期、动态市盈率的合理；掂量掂量机构们如今依然对A股充满激情，我们认为，多头运筹帷幄，志在长远，拿下3500点后，说收兵为时尚早；下一个攻击的目标将剑指4000点。

　　资金面

　　热钱奋勇接盘 演绎资金造牛行情

　　昨日，沪指轻松跃过3500点防线，拉出了连续第六根阳线。业内分析人士认为，如今大盘之所以能够演绎超级强牛行情与资金面的充沛密切相关，包括基金、社保、打新资金、游资、中小散户等各路资金入市热情一浪高一浪。可以说行情已经进入资金推动性上涨阶段。

　　万亿打新资金虎视眈眈

　　据统计，4月5日至4月6日，网上发行的5家中小板公司，累计冻结资金达到10235亿元，其中网上冻结资金接近9500亿元，刷新A股网上发行冻结资金量的历史纪录。这批申购资金中，有1000多亿元已在前天解冻，剩余资金将陆续解冻。从此前的案例来看，去年10月24日工行6000多亿申购资金解冻，当日沪指上涨2.49％，直接推动上证综指突破1800点大关。打新资金对市场的影响不容小视。

　　新入市资金加入抢筹行列

　　除了巨额申购资金解冻外，新入市的投资者所带来的增量资金也是不小的数字。数据显示，今年一季度A股新增开户数超过去年全年，全国的证券账户在首季末时激增至8623万户，有机构测算一季度新增资金应在7000亿元以上。而近几个交易日，新开户数屡创新高，这些赚钱心切的新资金，很可能不断加入抢筹的行列。

　　新发基金成市场后盾

　　除了一般投资者的资金外，新基金募集的资金也十分巨大。本周一发行的上投摩根内需动力基金发行规模达到900亿元。申银万国预测，4月份预计新发基金和扩募基金（3、4个封转开）的募集规模将达到700亿以上，而IPO和再融资规模合计不超过500亿；这为整个市场提供了极强的资金后盾。

　　踏空资金空翻多壮大多头势力

　　伴随行情的逐渐脱离3000点、3100点，大盘一路小阳而上，如今已经来到3500点，一些此前看空的资金，承受的踏空压力不言而喻。空头加入多头阵营的可能非常大。而从市场面来看，前期温和震荡的一、二线蓝筹的放量震荡上行，无疑也显露了空头的回补。一旦前期看空资金集中性翻多，将给多空资金格局带来根本性的变化，股指再上一层楼又有何难！

　　本报记者 郑建超

　　基本面

　　业绩超预期增长降低市场估值

　　随着出乎市场预期的年报和一季报业绩的登场，主力“轻松+愉快”地将上证指数推高到了3500点。市场人士认为，上市公司业绩的超预期增长改变了市场的基本面，市场估值的降低成为推动指数加速上涨的催化剂。

　　市场大涨估值反降

　　连续的大涨后，市场的估值成为了投资者心中的隐忧，“泡沫论”也由此被炒得沸沸扬扬。不过，伴随着年报、一季报的陆续登场，上市公司超乎市场预期的业绩增长让“泡沫论”的声音变小了。

　　统计表明，截至本周沪深两市共有近800家上市公司披露了2006年年报，净利润较之上年增加了四成左右；而陆续公布的今年一季度业绩预告更为靓丽，在73家进行一季度业绩预告的公司中，预增公司达到了43家。而中信证券、金融街、中工国际等业绩预增更是达到了1200%、3000%-3100%、1300%-1400%的幅度，极大地牵引着市场的眼球。此外，权重股中国石化、宝钢股份等一季报都出现了超乎预期的增长。优秀的业绩，让相关公司的动态市盈率大幅下降。

　　持续增长值得期待

　　上市公司业绩超预期增长的原因很多。一方面，在新会计准则制度下，上市公司将引发资产重估和增值。另一方面，在全流通下，大股东的利益与普通投资者趋于一致，上市公司的业绩对股价的变动，也会牵动大股东的神经。因此，今后上市公司业绩的大幅增长将会变为一种习惯。

　　据Wind资讯统计，目前沪深300指数2007年预测市盈率（整体法，不剔除）为29倍，而2008年这一数值将进一步下降为23倍。由此可见，即使部分绩差股、题材股有投机泡沫之嫌，但从整体上看市场仍是较为健康的。

　　本报记者 刘泰山

　　继续攀登4000点高峰

　　当大盘站稳3000点的时候，笔者就坚定指出市场不会跌了，直奔3500点而去。如今市场已经站在3500点之上，那我们不妨去攀登下4000点的高峰。说市场将向4000点进军，恐怕有相当多的投资者心里会嘀咕，市场已经涨得够高了，是否要调整一下？

　　股市下一步将涨到4000点，其实有充足的理由。首先，目前股市所处的背景是所有投资者都未遇到好环境。在

人民币升值大背景下，所有的资产都处于增值状态，资产既然处于增值状态中，谁先买

股票，以后所获得的收益就越大，哪有什么担心股市将深调呢？其次，在股市处于3000点的时候，不少人认为有一个中级调整来临，支持其理由——整个市场估值过高。可是现在指数涨到3500点的时候，人们发现市场平均市盈率不但没有上升反而下降了。其根本原因就是今年第一季季报出奇得好，不少上市公司的业绩都出现同比增长50%以上。即使那些绩差公司的业绩，也因去年实施资产重组，今年第一季季报业绩也出现的扭亏为盈。再次，从目前来看，促使市场上攻4000点的一个十分重要的理由，就是从第二季度开始，不少上市公司将实施整体上市、优质资产注入、资产重组并购等等计划，这些令人浮想联翩的题材，自然会紧紧吸引相当多投资者的目光，市场在这些资金的流入情况下，不向4000点进军又向何方而去呢？

　　最后，今年1—3月份，股市在2700点至3000点之间经过了一个充分换手，市场的平均成本已经被抬高到2800点之上了，如今市场上涨至3500点，其涨幅不过20%，在技术上，还远远没有达到在2800点进入市场资金出局的空间。在这种情况下，市场做空的动力又有多强呢？

　　虽说有这些理由支持市场向4000点进军，但市场的走势恐怕不会像指数从3000点涨至3500点那么流畅。毕竟指数越往上涨，恐高者就越多，而勇敢者就越少。自然这就给大资金们留下操作的机会：让市场震荡一下，把动摇者清理出局，让新来者的成本更高，更利于市场升至4000点。

　　机构观点

　　两大理由助涨指数 本币升值、宏观经济良好

　　兴业证券认为：“二季度A股市场将强势不改，主要受益于人民币升值、宏观经济健康增长、企业盈利水平提高等因素，市场发展的深度和广度有望进一步提升。”

　　“上证综指6个月内有望上涨至3700-4000点。”东方证券认为，“与上一轮周期相比，目前中国产品的国际

竞争力已大大增强。中国企业在全球竞争地位继续提高，企业盈利能力的提高和盈利的增长都是真实的。无论是宏观的自上而下，还是从微观的自下而上，我们预计2007年上市公司利润增长将超过30％。”

　　国信证券也认同市场重心仍有抬升空间，虽然市场创出新高后会不时出现“习惯性跳水”，但至多是减缓上行节奏，持续深幅下跌的可能性并不大。

　　最看好的两大主题 大盘蓝筹、资产注入

　　泰达荷银副总刘青山看好蓝筹股在接下来的表现，今年以来市场特征表现为低价和重组股涨幅较大，导致其估值水平提升较多，而以沪深300为代表的蓝筹股相对估值优势将再次体现。

　　光大证券也看好大盘股，认为大盘蓝筹的估值吸引力正在增强，新一轮热点切换的时间点正在逐步逼近，预期主流板块投资机会的凸现将为市场提供重新上涨的动力，强烈建议买入优质大盘股。并建议超配有色金属、石油、汽车及部分机械装备行业。

　　另外，存在资产注入、整体上市等外生性成长主体的个股也将受到机构的关注。东方证券认为资产重组、整体上市主题投资将贯穿2007年全年。

　　风险不可忽略

　　虽然看好指数上涨，但在3500点高位，机构们态度还是相对谨慎。兴业证券认为，大规模的IPO、再融资、“股改”禁售股解禁，宏观经济的调控措施以及股指期货的推出等等，将会导致阶段性调整风险。

　　国投瑞银基金认为，“股票价格持续大幅上涨，使得投资管理人寻找价值被低估企业的机会减少”。而银华基金则更鲜明的指出，目前A股市场已进入高估值时代。

　　本报记者 李龙俊

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