警惕牛市行情阶段性调整

　　在流动性过剩、上市公司整体业绩大幅增长的支撑下，大盘节节上攻。笔者认为，长期来看，牛市还远远没有走到尽头。但是，这并不意味着目前就不存在阶段性风险。出于两方面的担忧，管理层随时可能通过股指期货推出、强化监管等对市场进行调控，从而导致阶段性顶部产生。

　　一忧：题材股炒作

　　流动性过剩的大背景下，上市公司的整体业绩高增长、以及监管层对杭萧钢构调查无果而终，将继续推动市场对题材股炒作，这些都是支持大盘节节走高的主要因素。

　　虽然昨日公布的海关数据显示3月份外贸顺差出现跳水，不过综合1、2月份的情况，中国一季度顺差仍旧较大，达到464.4亿美元，比去年同期的233.1亿美元增长了近1倍。

　　另外，大量的基金发行为市场源源不断输入新资金。今年以来，市场发行了近1500亿元基金，对市场资金的供应起到重要作用，加上这批基金必须在成立后3个月内完成一定比例的建仓，从而对市场形成实质性支撑。

　　截至4月10日，沪深两市共有110家A股公司发布一季度业绩预告。其中，预增59家、预盈11家，报“喜”类公司合计70家，占预告公司总数的63.63％；预减4家、预亏35家，报“忧”类公司合计39家，占总数的35.45％。值得注意的是，共有41家公司业绩预计实现翻番，占披露业绩预告公司总数的四成，且“暴增”类公司主要集中在

　　正是因为首季业绩捷报频传，使其二级市场有不俗走势。根据统计，59只预增股中有54只跑赢上证指数，股价实现翻番的就有25只

　　二忧：短期市场过热

　　杭萧钢构的走向对题材股炒作将起到明显的风向标作用。无论这一事件的背后有多少复杂因素，但是杭萧钢构事件最终可能不了了之，这无疑给疯炒题材股以更大的推动力量，刺激市场资金对题材股趋之若鹜，这也是推动目前市场连续上攻的主要因素。

　　笔者认为，由于监管层不愿意看到短期市场过热，从而可能采取相应的调控措施，这些值得投资者关注。

　　由于上万亿的公募基金具备较强“御用性质”，一旦监管层利用各类手段（如对基金违规的调查）对这批资金进行调控，则市场很容易在基金的打压下出现阶段性回调。应该说管理层对控制市场过热不会毫无办法，至少超过万亿资金的公募基金基本上就是管理层手中的一张王牌，今年年初的两次暴跌，可以说就是基金们的杰作。

　　股指期货将为市场尤其是主力机构提供一个双向博弈机制。股指期货如果能在5月份推出，将给市场制造出更多的不确定因素，这一点同样值得投资者关注。