基金公司第二季预期普降

　　基金公司第二季预期普降

　　单边上涨难再，整体波动加大，投资者可增持相对灵活的混合型基金

　　由于A股市场振荡加剧，在经历了价值回归、价值发掘的阶段后，还能怎么投资成为基金经理们的困惑。今年首季各基金业绩表现逊于去年，多家基金公司纷纷调低第二季度收益预期。在股指有望继续维持振荡攀升的背景下，基金公司表示投资以稳健为主。

　　国投瑞银：

　　个股选择难度增大

　　虽然资金面仍较为宽裕，但国投瑞银预期银行信贷发放加快，同时央行会较为密集地出台紧缩流动性措施，使得市场对于收益率上行的预期加大，因而债券市场可能延续一季度的阴跌。如果商业银行在四五月份放贷过猛，央行和银监会出台严厉措施控制贷款增速，收益率上行的趋势可能被逆转，这将构成延长债券投资组合久期的机会。

　　资金面的充沛，上市公司业绩的增长等，都将对股市走势构成积极的推动作用，同时A股市场的整体估值仍处于合理水平，投资管理人寻找价值被低估企业的机会减少。大量新股发行和部分限售股解禁将为市场带来压力。

　　第一季度内，二线股良好走势会在今年延续。比如业绩有可能超出预期的券商类股票，受惠于油价下跌的石油化工类和航空类股票、稳定增长并有整体上市潜力的交通运输类股票、受宏观调控影响较小的区域龙头地产开发商和投资型物业开发商、业绩出现拐点并受惠于医疗体制改革的医药卫生类企业等。

　　在投资策略上，国投瑞银认为，分散化、类指数化和结构均衡化的投资策略是较佳选择，看好的行业则包括银行、证券、机械及装备制造、电力设备、商业零售、钢铁、医药等。

　　华宝兴业：

　　振荡特征更加明显

　　华宝兴业坚定看好2007年的证券市场，但全年指数像2006年单边大幅度上涨的格局将不会再现，整体波动会继续加大，尤其是在二季度之后，振荡的特征将更加明显。

　　近期，在行业板块和风格板块方面，市场格局出现了显著变化，一些过去几年的主流行业板块明显滞涨，低价股、绩差股、重组股、小盘股短期涨幅惊人。在过去几年长期的弱势行业在近期出现了“群体性上涨”，其中纺织服装、信息设备、电子元器件、信息服务等行业涨幅惊人。

　　未来一段时间，市场热点会慢慢转化，随着市场风险的加大，资金的重点会渐渐转向较安全的大盘蓝筹股，从而推动绩优蓝筹股走强。行业配置方面，在第二季度，建议坚守一些长期能够战胜指数的行业，例如金融、地产、食品饮料、商业、机械、有色、化工等行业。

　　中海基金：

　　市场上行空间有限

　　市场虽短期突破了3000点心理大关，但向上拓展的空间有限，中海基金将积极进攻的策略调整为攻守兼备。随着估值的上升，投资的难度迅速增加。目前只有选择增长预期最确定的公司和低估值具有稳定成长性的公司才能获得较好的投资回报。短期而言，配置低估值并且一季度高速增长的行业和公司是较好的投资策略。本报记者林峥

　　■旁边报道

　　A股4月系统性风险增大

　　持续攀升的大盘指数引发机构争议，对市场振荡的预期同样挑战着投资者的心理承受底线。

　　海通证券4月策略报告认为，A股市场的系统性风险在积聚，大盘可能冲高后出现急跌，预计股指期货将在5月推出，这将增大市场的不确定性。目前A股的估值压力是市场上涨最大的问题，A股市场整体估值已经上升到39倍，即使2006年利润增长达到30％，动态估值也达到了30倍。

　　汇丰晋信基金同样认为，小非减持、宏观调控及股指期货推出会对市场带来调整压力，因而二季度可能会有向上的脉冲行情，但其后市场环境将趋于谨慎。

　　在这种情况下，海通建议4月基金操作以谨慎为主，推荐投资范围相对灵活的混合型基金。对短线投资者来说，可以在4月下旬对部分股票型基金特别是指数型基金进行适度建仓。

　　本报记者李小天