指数越高越要理性

　　□安信证券 张德良

　　如期出现加速上扬。周一沪深两市成交量再度突破2000亿水平，股指也相应出现加速，标志着行情步入新阶段。3月底沪深成交达至2000亿时，市场普遍担忧会不会是顶部的形成？行情演变就是这样，随着时间推移，指数再上台阶，当成交量重新回到前期“天量”的时候，市场将不再担忧，这是市场运行的基本规律。

　　技术上看，3300点以上稳定性会不断下降。由于1—3月是一个楔形整理形态，宽度为500点(3041点—2541点)，颈线大约在3100点附近，量度目标则是3600点以上。从目前权重指标股还没有大幅上涨的情况分析，上述目标实现的概率还是很高的。可以肯定，随着行情的不断升温，个股机会越来越多，而且越来越好把握。不过，策略上更应强调理性投资。站在成交量角度，近期沪深两市合计成交量已从1500-1600亿达至2000亿左右，只要短期不会迅速再上台阶，行情将保持相对平稳，否则，行情发展有可能迅速走向负面。

　　从近期个股表现看，随着行情再上台阶，整体估值水平再度上移，第一季度表现相对滞后的一批二线蓝筹股，或者说是细分行业的龙头企业已开始出现新一轮上涨。我们认为，此轮二线蓝筹股行情，并不会有明显的行业板块，它将集中体现为龙头优势企业的估值溢价，因此，应该“自下而上”选择优势企业，分享龙头企业所带给我们的成长溢价。

　　从安全性与可操作性上看，应该选择还处于平台整理或正在处于平台突破状态的蓝筹成长股，而处于大幅飙升后的品种，虽然有可能出现持续上攻的情况，但相对而言，短期风险不易控制。

　　具体个股表现上，百元股继贵州茅台后，驰宏锌锗、沪东重机正在成为新一代百元股，同时，中信证券也成为流通市值最高的金融股。这些强势品种带来的市场效应至少有：1、抢权填权效应。如驰宏锌锗的高成长加上10送10股派30元，是支持股价在百元以上持续上攻的核心动力。类似品种，如保利地产、苏宁电器等也值得注意。2、资产注入型的成长价值正在被广泛认同。沪东重机股价能够进入百元，最重要的是大股东的注资，也是央企注入或整合的重要代表品种，可关注安泰科技(000969)为代表的研究院类的央企整合题材。3、服务业的巨大的潜力仍然没有被深入挖掘。上市公司中，最具优势的服务业主要是金融服务、港口机场以及商贸服务。除金融业外，港口机场、商贸物流领域的优势企业也将出现较大机会，如白云机场、上海机场、深圳机场、盐田港、天津港、锦州港等都显示出新的空间；而锦江投资、中储股份等城市物流类公司的价值也没有被充分挖掘。