房地产“副业”风光不再

　　

2006年年报业绩

　　名称净利润 市盈率

　　雅戈尔 7.55亿元 40.5%

　　红豆股份 4922万元 51.9%

　　维科精华 3498万元 57.5%

　　江苏开元 5388万元 62.3%

　　三房港 7552万元 28%

　　在A股市场上，房地产开发早已成为众多纺织板块上市公司的新利润增长点。但从他们公布的年报中可看出，房产等副业为纺织板块贡献的增长动力越来越小。

　　经营净利润率增加不大

　　单从净利润来分析，2006年年报中的纺织板块公司呈现业绩稳步增长状态。其中，成绩最为突出的是雅戈尔，净利润增长了34%，达到了7.55亿元，2006年公司主营收入、税前利润和净利润分别增长29%、41%和34%。维科精华2006年净利润增长7.1%，达到了3498万元。

　　然而，分析两家公司的利润率，发现其变化幅度普遍小于同期业绩增长幅度，说明公司同期的实际盈利能力并无提高。其中，业绩增长最为突出的雅戈尔的经营净利润率仅从上年同期的12.2%增加到了目前的12.6%。

　　而且，之前两年让上市公司颇感自豪的“副业”，2006年中普遍萎靡不振。例如雅戈尔，致力于房地产开发多年，早已储备了大量好地，但是，2006年年报中反映，主业之中，2004年、2005年一度撑起公司利润半壁江山的房地产开发业务方面，收入增长了45%，毛利只增长了31%，扣除掉各项费用，房地产业务带来的净利润基本与2005年持平；服装、纺织业务毛利率表现稳定，分别为44.4%、20.74%，有0.3和1.7个百分点的上升，唯独房地产毛利率下降4 个百分点至38.8%。无独有偶，其他致力于房地产开发的纺织企业江苏开元、维科精华、红豆，其同期房产开发业绩也不理想。

　　市盈率普遍已较高

　　宏观调控无疑是造成众多房产类“副业”公司盈利能力徘徊不前的重要原因；而2006年国际市场中，由于

人民币汇率提高、贸易倾销纠纷等事件也或多或少影响其纺织主业，限制了资金投放与综合管理，导致多米诺骨牌现象，影响房产“副业”。

　　鉴于上述理由，该板块的长期投资价值值得掂量。而在近日牛市行情中，该板块

股票价格持续上涨，其市盈率已经达到了较高的水平，其中雅戈尔的市盈率高达40.5%，维科精华高达57.5%，江苏开元达到了62.3%，远在钢铁、港口板块之上，与其中长线投资不如短线操作。

　　2006年年报

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