高送转：持续成长是关键

　　渤海投资秦洪

　　随着时间的推移，A股上市公司2006年年报披露渐入高潮，而从历年年报披露期间的炒作特征来看，高送转的个股无疑是年报披露期间的热门股，今年由于火爆的牛市氛围哄托，高送转股更是受到各路资金垂爱，强劲上升，比如说芜湖港、金马股份、四川圣达等。

　　抢权、填权彰显牛市本色

　　的确，从以往A股市场的经验来看，每一轮牛市中，投资主题可能出现更替的特征，比如说1999年至2000年的科技网络投资主题，但每轮牛市，高送转的个股均会出现暴涨行情，则是亘古不变的规律。当年的四川长虹、深发展就是在抢权、填权的反复走高中完成牛市周期的。

　　不过本轮牛市中的抢权、填权为特征的高送转股的炒作行情，也有新的特征，主要体现在两点，一是不少个股的高送转信息其实在股改过程中已经明朗，比如说万通先锋的股改承诺就称2006年报是10转增10，2007年中报是10转增5，这的确是以往年报所不多见的。二是高送转并非一定是业绩优异的个股，万通先锋的2006年每股收益是0.10元，金马股份2006年每股收益是0.525元，澄星股份的2006年每股收益是0.1672元。但由于本轮行情是典型的牛市行情，因此，无论是业绩高低，只要是高送转增，那么，二级市场股价走势就会出现抢权、填权行情，这从一个侧面也说明了高送转股的抢权、填权行情彰显了牛市本色。

　　业绩持续性成长才是真

　　但不可否认的是，以往的历史经验显示，高送转个股在送转方案实施后，能否出现持久的强劲的填权行情，需要上市公司的业绩持续成长予以配合，否则股价走势就有昙花一现的可能。当年的深发展、四川长虹就因为后续成长乏力，最终无力回天，股价在随后的调整行情持续走低。而且，也有业内人士指出，高送转其实并不是严格意义上的股东投资回报，而只能称之为股票的“折细”，并不会给股东带来实质的投资回报。

　　不过，由于高送转过后，二级市场股价的降低以及无限售流通股份的增多，有利于改善个股的二级市场流动性，从而激活其股性。也就是说，对于高价股来说，高送转还是具有积极意义的。但在除权之后，能否有持续的填权行情，的确不是由股本的增加以及股价的降低等因素决定的，而是由上市公司业绩可持续性增长决定的。

　　所以，只有业绩持续性成长预期方是高送转股不断走强的源动力，这其实也是云内动力等个股出现涨停抢权行情的原因，因为云内动力的柴油轿车发动机项目前景乐观，已成为基金们的新宠，因此，各路资金纷纷看中该股除权之后的填满权行情。而得益于我国重工业发展而有望持续成长的沈阳机床在上周五除权后就迅速以涨停方式步入填权之路更说明了这一点。

　　挖掘高送转强势股

　　循此思路，业内人士建议投资者可以从两点挖掘高送转的强势股：一是基本面是否具备持续成长的动力，至少在未来一至两年内的业绩是否快速增长，能够匹配目前的股价，而且最好是动态市盈率显示出除权后的价格略有低估。那么，此类个股就是最佳的投资对象，短期内有望迅速填满权，从而给投资者带来不菲的投资回报。故鲁泰A、康美药业、沈阳机床、雪莱特、保利地产、华天酒店等个股可予以关注。

　　二是是否符合目前A股市场的主题投资。虽然有时候缺乏显性的业绩成长性特征，但只要公司的基本面特征符合当前A股市场的主题投资，那么，高送转往往是股价的催化剂，在短期内也会有不俗的表现。万通先锋、中体产业、金瑞科技等个股可密切关注。